上半年饲料产量仍弱，关注养殖利润改善后的饲料后周期困境反转。猪价高位稳定，继续看好三季度生猪价格。当前板块估值仍低，继续推荐养殖板块。
智通财经APP获悉，国泰君安证券发布研报认为，上半年饲料产量仍弱，关注养殖利润改善后的饲料后周期困境反转。猪价高位稳定，继续看好三季度生猪价格。当前板块估值仍低，继续推荐养殖板块。
生猪：猪价高位稳定，继续看好三季度生猪价格。当前板块估值仍低，继续推荐养殖板块。饲料：上半年饲料产量仍弱，关注养殖利润改善后的饲料后周期困境反转。
投资要点：
生猪：价格高位稳定，看好三季度价格高位持续。
猪价高位稳定。7月19日~25日生猪均价19.33元/Kg，环比上涨0.22元/kg。出栏体重整体稳定，根据涌益咨询数据，出栏体重125.03kg，环比持平。
需求缩量而价格仍稳定。7月价格高位后，屠宰量和需求端受到一定程度抑制，另一方面高温也抑制需求增长。我们还关注到6月-7月餐饮行业同比表现较弱，需求端整体有制约影响。而价格的表现仍坚挺，我们认为生猪供给量较低，继续看好8~9月需求上升后生猪价格继续高位。
肉禽：继续关注巴西对白羽肉禽终端产品的影响。
7月19日巴西的新城病爆发对巴西鸡肉产品出口按下暂停键。2023年我国从巴西进口鸡肉总量68万吨，占总进口量的52%，进口产品主要是鸡爪和鸡翅为主。短期来看国内终端产品供给有一定减量，长期来看，猪鸡共振下鸡肉需求有望提升，看好鸡苗和鸡肉上涨的持续性。
饲料：上半年产量下降，关注后周期的困境反转。
饲料工业协会公布2024H1数据，上半年全国猪饲料同比下降7.3%水产饲料同比下降2.4%。山东省猪饲料同比下降23%，其他省份饲料尤其是猪饲料也有不同程度下降，主要原因还是来自养殖端存栏下降。继续关注饲料行业的困境反转。
投资建议：禽板块推荐标的：圣农发展（002299.SZ）、益生股份（002458.SZ）、立华股份（300761.SZ）、湘佳股份（002982.SZ）；后周期推荐标的：科前生物（688526.SH）、禾丰股份（603609.SH）、海大集团（002311.SZ）；生猪推荐标的牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、天康生物（002100.SZ）、神农集团（605296.SH）；种业板块推荐标的：大北农（002385.SZ）、隆平高科（000998.SZ）。
风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险。
