金吾财讯 | 天风证券发研报指，预计FY25Q1阿里巴巴(09988)收入为2488亿元，yoy增长6.2%；预计公司经调整EBITA405亿元，yoy-10.8%，EBITAMargin16.3%；预计Non-GAAP净利润421亿元，yoy-6%。
该行指，淘天集团方面，全站推广上线，GMV及货币化率有望提升，该行预计FY25Q1淘天集团收入yoy+2.8%。CY24Q2整体居民零售消费保持恢复。云方面，大模型降价，AI应用在多领域落地。该行预计FY25Q1云业务收入yoy+4.8%。国际电商方面，速卖通与Magalu达成合作，货币化率有望提升。该行预计FY25Q1国际商业收入yoy+34.7%。至于其他业务，预计FY25Q1本地生活收入yoy+11.1%，；预计菜鸟收入yoy+28.1%，预计DME收入yoy-5.0%。
该行指，2023年以来，阿里巴巴持续进行组织架构变革，人员、战略持续进行调整，部分缓解了外部激烈的市场竞争带来的压力。鉴于公司强调将持续增加投资以增强竞争力，该行预计阿里巴巴FY2025-2027年收入为10249/11236/12193亿元（前值为10196/11100/12123亿元），同比增长9%/10%/9%；该行预测FY2025-2027年Non-GAAP净利润为1565/1622/1647亿元（1558/1604/1638亿元），维持“买入”评级。
