这种股价的轮动不仅仅是因为动量效应，还因为美国制药行业似乎很好地应对了《通胀削减法案》带来的监管压力。
自7月开始，美股医药行业出现轮动，此前表现相对落后的医药股，如$施贵宝 (BMY.US)$开始飙升，而一直保持涨势的高估值的减肥药企如$礼来 (LLY.US)$和$诺和诺德 (NVO.US)$股价则有所下跌。
有分析指出，这次医药股业内的股价轮动不仅与这些药企业较好地应对了《通胀削减法案》（IRA）有关，而且包括艾伯维、施贵宝在内的几家大型药企公布了强劲的财报，推动了股市的轮动。
7月8日以来，施贵宝的股价上涨超过18%，而$艾伯维公司 (ABBV.US)$、$辉瑞 (PFE.US)$和$强生 (JNJ.US)$也出现不同程度上涨。
与此形成鲜明对比的是，受减肥药热潮推动而一直上涨的礼来和诺和诺德，股价在7月中旬开始下跌，至今均跌超11%。
瑞穗的医疗股策略师Jared Holz 表示，这次医药股的轮动，让人联想起上一次制药股整体表现良好的时期，即2022年下半年，当时由于对通胀和利率的担忧，投资者转向价值股而远离成长股，目前这种轮动可能还有继续的空间。
因为据FactSet的数据显示，即便在近期上涨后，不少前期股价表现落后的大型制药公司的市盈率仍远低于$标普500指数 (.SPX.US)$约20倍的市盈率。例如，百时美施贵宝在7月的上涨后，其市盈率仍不到8倍。当然，礼来是一个例外，其市盈率超过40倍。
除了这些大型药企相对较低的估值外，他们能应对监管压力也是其股价上涨的重要因素。
近年来，美美股制药公司面临的最大压力之一是《通胀削减法案》带来的药价压力，该法案首次允许医保直接协商高价疗法的支付金额。
强生作为受IRA影响最大的制药公司之一，其三大畅销药物——Stelara、Imbruvica 和Xarelto均被选中参与医保谈判。在7月早些时候的财报电话会议中，强生高管表示，尽管该法案预计在2025年对公司产生不利影响，但预计公司明年收入仍会增长超过3%，到2030年将增长5%至7%。
百时美施贵宝也表示法案对其畅销药物 Eliquis 的影响持乐观态度，而$阿斯利康 (AZN.US)$则表示其糖尿病药物 Farxiga 受到的影响非常有限。
除了礼来以及诺和诺德这两位“减肥双雄”，其他大型制药公司再次展现出良好的投资价值。
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