大多数美联储观察人士预计,美联储本周不会放松货币政策,但政策制定者将为9月份降息做准备。
美联储将于当地时间周三下午2点(北京时间周四凌晨2点)公布利率决议。大多数美联储观察人士预计,美联储本周不会放松货币政策,但政策制定者将为9月份降息做准备。
美联储官员表示,他们对通胀会持续降至2%的目标越来越有信心。美联储官员还愈发关注不断上升的失业率,这也是降息可能即将到来的另一个迹象。
但大多数美联储观察人士表示,美联储仍然需要更多时间来确定通胀降温,同时也要让市场为即将到来的重大行动做好准备。
“他们面临的压力越来越大,”前堪萨斯城联储主席Esther George表示。“我认为他们会非常认真地考虑9月份的政策。在我看来,我们即将迎来作出这一决定更重要的时刻,这也是我更加有信心的原因。”
最新数据显示,美联储最青睐的通胀指标——核心个人消费支出指数(PCE)年度涨幅降至三年多来的最低水平,这再次证明降息可能即将到来。美国6月核心PCE同比增长2.6%,与5月份持平,低于4月份的2.8%。
另一项通胀指标——消费者价格指数(CPI)也显示出进展。不包括食品和能源价格的6月份核心CPI同比上涨3.3%,低于5月份的3.4%和4月份的3.6%。
Wilmington Trust首席经济学家Luke Tilley表示,因此,在本周政策会议结束时,“美联储将表示,近期的经济数据,尤其是通胀数据,让他们相信通胀可能回到目标水平,降息将是合适的。”
仍需等待
一些美联储观察人士确实认为,美联储有理由在本周的会议上支持降息,尽管他们预计降息不会发生。
“我从经济数据中找不出他们这次会议不降息的理由,” Tilley表示。“事实上,我认为很难找到他们应该保持利率不变的理由。”
Tilley补充说,尽管如此,美联储“不可能”降息,因为这有“惊动市场”的风险。他预计9月和12月将分别降息一次,然后在2025年总共降息6次,每次25个基点。
事实上,本周降息将让市场完全措手不及。交易员目前预计,本周降息的可能性只有5%,而在9月17日至18日的会议上降息的可能性接近100%。
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但高盛首席经济学家Jan Hatzius也认为7月份降息有充分的理由。
Hatzius表示:“如果降息理由明确,为何要再等七周才实施?”
“其次,月度通胀波动很大,而且总是存在暂时重新加速的风险,这可能会让9月份的降息变得难以解释。从7月份开始降息可以避免这种风险。”
9月份更有可能降息的另一个原因是,美联储官员表示,他们需要超过一个季度的良好数据,才能确定通胀正朝着正确的方向发展。他们可能想先看看7月和8月的数据。
George表示:“我确实认为他们会极力强调9月份可能是合适的时间,但他们必须小心措辞,以免在没有看到8月份数据的情况下就做出承诺。”
“走钢丝”
另一个可能影响美联储何时降息的因素是劳动力市场降温。失业率已经连续两个月上升至4.1%,高于一些美联储官员预计的今年年底的水平。
这一点很重要,因为美联储肩负双重使命,即在保持物价稳定的同时,最大限度地提高美国的就业率。美联储主席鲍威尔曾明确表示,随着通胀下降,美联储将更多地关注劳动力方面的任务。
芝加哥联储主席Austan Goolsbee本月早些时候表示,就业市场的降温“令人担忧”,“需要密切关注”。
他补充说,虽然还有其他一些警示信号,但到目前为止,这看起来还不像是衰退的开始。相反,这更像是劳动力市场在经历了疫情冲击后恢复到更平衡的状态。
Tilley并不认为就业市场今后会变得更糟。他预计,随着越来越多的人首次进入就业市场,那些曾经离开就业市场的人重新进入就业市场,而其他人则失业,失业率将从目前的4.1%上升到今年年底的4.5%。
但George并不认为软着陆是板上钉钉的事,她认为经济衰退迟早会到来。她表示,人们加入就业市场的势头开始减弱,这表明经济正在放缓。
在大选年,“如果你让失业率上升,而原因似乎与通胀没有太大关系,我认为这将向公众传递一个强硬的信息,”她补充说。“这对他们来说就像走钢丝一样。”
有人担心,美联储实际上可能会在太长时间内维持过于紧缩的货币政策,从而导致经济衰退。
Tilley称,“美联储有过长期维持利率过紧的历史,这或许会引发经济衰退,而在经济衰退触底后,美联储又将利率维持在过低的水平。”
但只要美联储发出9月份降息的信号,本周的政策就不会给经济带来任何风险,因为美联储发出的信号将导致政府债券收益率和借款利率走低。
不过,9月份行动可能会导致美联储面临来自美国两党的政治批评。
如果美联储在9月份维持利率不变,那么民主党人要求降息的呼声可能会达到高潮。但如果美联储9月份降息,包括唐纳德·特朗普在内的共和党人肯定会将此举视为屈服于选举年压力。
特朗普在本月早些时候再次重申,美联储不应该在11月大选前放松货币政策。
特朗普表示:“他们知道他们不应该这么做。”
编辑/Jeffrey