摘要

回顾上周，在经济数据及经济事件影响下，不同主要货币对走势分化。美元指数上周保持震荡，且在周五PCE数据发布后显示出一定的抗跌韧性。目前，美联储9月的降息预期已完全反映在市场走势中且暂未有所改变。非美货币方面，日元本周延续强劲表现，英镑则在英国央行潜在降息预期上升的情况下继续回落。展望本周，美联储、日本央行、英国央行等央行公布的利率决议值得关注。此外，多国将有重要经济数据发布，外汇市场波动性可能增加。

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

美元指数窄幅波动体现一定抗跌性 重点关注本周议息会议

美元指数上周终止下跌趋势于窄幅区间波动，周五PCE数据发布后美元虽有所下跌，但并未形成趋势性走势。这一表现反映出市场对美国经济数据下，美联储政策的不确定性保持警惕，暂未达到一致性预期。目前，美联储官员发言态度谨慎，目前汇价基本反映了市场的9月降息预期，料本周议息会议成为市场焦点引发汇价波动。

市场期待日本央行本周加息 利差减小预期可缓解做空日元压力

日本央行可能在本周利率决议会议上决定加息，目前市场预期加息10个基点的可能性为64%。若加息落地，则美日利差会有所缩小，同时，波动性上升加大持仓风险，做空日元的难度会有所提高。除本次是否加息的结果外，日本央行本周关于后续潜在政策变动的表态将会对日元走势产生重要影响。

英镑连续第二周自然回落 市场降息预期高涨但降息路径分歧

英镑上周表现相对稳定，延续了周线冲高回落的走势，但价格并未触及或突破重要阻力位。本周的英国央行议息会议将成市场焦点，目前市场普遍预计英国央行年内将累计降息51个基点，但在降息具体路径上分歧较大。部分分析师认为会在本月，部分则认为将会在9月，但如果在9月前英国经济数据显示改善迹象，则意味着英镑可能会获得新的支撑。

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2024-07-23期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化287手，澳元净多头变化2763手，英镑净多头变化3709手，日元净空头变化6514手，加元净多头变化1954手，纽元净多头变化769手，上周没有总持仓多空转换的货币。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：加元，纽元。

2.3、重点货币对展望

美元指数

美元在近期的交易中显示出一定不稳定性，美联储在当前经济环境下面临着控制通胀与刺激经济增长的双重挑战。而随大选日的临近，特朗普若当选所带来的可能影响也日益被市场关注。若特朗普当选，首先可能对美联储的独立性构成挑战。影响尤其在控制通胀和调整利率方面的政策。美联储对经济数据反映出的经济变化的反应将变慢，甚至可能撤回目前对明年将实施的一些降息的预期。同时，特朗普的经济政策，尤其是关于减税和增加开支的财政刺激措施，可能加大美国的财政赤字，影响美元走势和全球经济。特朗普对传统化石燃料产业的支持也可能影响全球能源格局，进而对美元产生影响。

澳元/美元

澳元兑美元上周创下5月初以来最低，近期全球股市的抛售潮削弱投资者风险偏好，叠加因需求担忧而不断下跌的大宗商品价格拖累了澳元表现，近期澳元已出现9连跌。最新数据显示，投资者降低了对澳洲央行在8月政策会议上加息的预期，目前反映的加息概率为17%。同时其他主要经济体此前的降息或保持利率预期也都有所降低，政策对比优势不复存在。日线图上澳元/美元短线超卖严重，而若继续跌穿0.65的关键阻力位，下方将为年初低点0.6440的支撑。

2.4、人民币套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）

通过外汇看涨期权，实现应付账款灵活保值：某公司目前持有人民币，但需在一个月后用美元支付进口货款，为防止1个月内出现汇率波动风险，该公司选择购买合约到期期限一个月的，美元兑人民币欧式看涨期权。假设约定汇率为1美元=7.24人民币，则该公司有权在期权到期时，以1美元＝7.24人民币向期权卖家买入约定数额的美元。

期权到期时，若市场即期汇率为1美元＝7.4人民币，那么该公司则可决定执行期权，以1美元＝7.24人民币的汇率将人民币卖给期权卖家。反之若期权到期时，市场即期汇率为1美元=7.0人民币，则该公司可选择不执行期权，直接按市场即期汇率购买美元支付货款。

由此可见通过购买外汇期权合约，该公司实现了可根据即期汇率采取更合适应对方案，实现对外汇货款套期保值的作用。

后市重要观察指标