瑞银:近期回调是加仓的机会
明日,市场又将迎来科技巨头微软的财报。
此前的谷歌财报加速了科技股的回调,想必微软的财报也将在市场掀起惊涛骇浪。
对于微软二季度的财报,市场目前有两点疑问:1)AI为其赚了多少钱?2)未来还要在AI上投入多少?
云业务增长如何?
市场预计,微软二季度的营收645亿美元,同比增长14.6%,而前一季度的增长率为17%;每股收益2.94美元,去年同期为2.69美元。
具体业务上,投资者们最为关心的还是Azure云计算业务的增长,该业务的表现将关乎巨头在AI基础设施上的巨额投资是否合理。
微软预计将报告称,二季度,Azure云计算业务的环比增长保持稳定,约为31%。
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由于在AI上的投入可能需要一定时间才能收到回报,市场对科技公司的资本开支越来越重视。
据分析师预测,微软二季度的资本支出同比增长约53%,至136.4亿美元。与一季度的109.5亿美元支出相比,大幅增加。
继续加大投资?
上周,谷歌发布的财报显示,二季度资本支出超出预期近10亿美元,今年剩下季度里的资本支出将达到或超过120亿美元,但AI目前给谷歌带来的增长依然较为温和。
对此,谷歌CEO认为,当前正处于一个变革性领域的早期阶段,投资不足的风险远高于投资过度。
此前,微软也曾表示,需要在数据中心上投入资金,以克服阻碍其利用AI时的容量限制。
科技巨头在AI上的巨额投资让市场吓坏了,再加上科技股前期的涨幅已较大,部分投资者选择落袋为安,从而导致回调加速。
7月24日以来的4个交易日内,英伟达累计跌8.97%,谷歌-A累计跌6.74%,特斯拉累计跌5.8%,Meta累计跌4.7%,微软累计跌4.07%,苹果累计跌3.01%,亚马逊累计跌1.72%。
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对此,D.A. Davidson的分析师Gil Luria指出:“投资者将非常关注微软继续加速收入增长的能力,尤其是与AI相关的部分。如果收入加速增长没有实现,资本支出继续增加,投资者可能会感到失望。”
此外,苹果、亚马逊、微软和Meta也将在本周陆续发布财报。
如何看待短期回调?
尽管近期出现回调,但部分华尔街大行依然看好科技股的前景。
瑞银认为,这对长期投资者来说是逢低买入的良机,科技股依然具备有吸引力的估值、基本面和技术面:
估值上,瑞银指出,过去10年里,科技股几乎每年都会遭遇10%的抛售,因此纳斯达克100指数最近下跌9%并不罕见。
科技股的健康抛售,也使得这个快速增长的行业的估值更具吸引力,尤其是与之前的泡沫相比。
尽管科技行业在今年反弹后似乎很昂贵,但市盈率仍远低于互联网泡沫时代。
基本面上,瑞银预计,科技行业二季度净利润将增长20%-25%。
如今的科技领军企业仍提供高质量的利润率、强劲的自由现金流和稳健的资产负债表,在经济活动放缓之际,这是一个积极的推动力。
而且这种增长应该会持续很多年,因为人工智能革命需要对架构进行大量投资,比如英伟达的GPU芯片和新的数据中心。
技术面上,瑞银分析,空头挤压、看涨期权活动和银行对冲推动了小盘股的轮换交易,但这种情况不会永远持续下去。
轮换交易的影响很快就会消散,因为这种技术因素通常在大约一个月后就会消散。
因此,瑞银认为,环境仍然有利于优质科技股,投资者应该确保对AI受益者有足够的敞口。