金吾财讯 | 第一上海首次覆盖给予小米集团(01810)买入评级。该行指，手机行业竞争格局相对稳定，小米手机连续多个季度稳居全球出货量前三，截至2024年第一季度，它的市场份额达到13.8%。展望未来，预期新兴市场5G设备更新周期与人工智能驱动的创新将共同推动出货量增长；同时鉴于全球范围内对高端手机的需求持续高涨，以及高端定位对品牌形象的积极影响，小米正通过品牌细分、丰富产品线、优化用户体验等策略在高端细分市场开辟新的增长点。
该行续指，24年3月，在配置、智能化等方面都极具性价比的小米SU7正式发布。小米再次打造爆品，获得超预期的订单量，并实现了上市即交付。公司产能在持续爬坡中，预计公司能实现约12万台的交付目标；同时公司将进一步延展销售网络，预计公司能完成24年预期的开店计划：销售门店覆盖46城市，共219家；服务中心覆盖86城，共143家。未来，小米将持续在汽车研发上投入，随着产能和渠道进一步拓展，看好汽车的后续发展。
该行表示，预测2024-2026年的收入分别为3328.6亿元、3865.5亿元和4302.8亿元，净利润分别为143.1亿元、165.6亿元和237.3亿元。根据同类公司的估值情况，给予公司未来12个月的目标价为21.38港元，相当于2025年传统核心业务15xPE，汽车业务2xPS，目标价分别对应2025年/2026年的30x/21xPE，较现价有31.98%的上涨空间。