■会社概要
1. 会社概要
戸田工業<4100>は1823年(文政6年)、戸田生三氏によって、建築の木材塗料や紺染めの下地、漆器、番傘の着色、陶磁器(赤絵の釉薬)などに用いられる弁柄(酸素と鉄が結びついた化合物)の製造を生業とする精勤舎として岡山県で創業、2023年に創業200周年を迎えた老舗化学素材メーカーである。同社は、酸化鉄で培った微粒子合成技術を深化させ、光学レンズ研磨剤用高純度酸化鉄、オーディオ・ビデオテープなどで使われる磁性酸化鉄、複写機・プリンター向けのトナー用材料、自動車や家電などのモーターやセンサーに使用される磁石材料、またMLCC向け誘電体材料、LIB用材料など、先端的な材料を提供し事業拡大してきた。
同社グループは、2024年3月期末において同社、連結子会社14社、持分法適用会社5社、及びその他の関係会社1社で構成され、連結従業員は1,112名となっている。
2. 事業内容
同社グループは現在、機能性顔料事業(各種顔料、環境関連材料)と電子素材事業(磁石材料、誘電体材料、軟磁性材料、LIB用材料等)の2事業で事業展開している。
2024年3月期の事業セグメント別売上構成比では機能性顔料事業が30.9%、電子素材事業が69.1%を占め、共通費控除前セグメント利益ではそれぞれ24.7%、75.3%の構成比となっている。またこれらの材料は、5つの市場において利用されている。
(1) 電子素材事業
主に自動車、通信・家電機器市場を事業フィールドとして製品展開を行っている。磁石材料(フェライト、希土類)、誘電体材料(チタン酸バリウム)、LIB用材料、軟磁性材料を注力事業として位置づけている。全体として金属・レアメタルなどの化学品の市況や為替変動による影響で見かけの売上が大きく変動するほか、利益面でも在庫や売価の価格連動の追従性及び稼働率で変動することがある。
(a) 磁石材料
2024年3月期の製品別売上高では磁石材料が118億円(セグメント内での構成比65%)と電子素材事業で最大の売上となっている。その中心はボンド磁石用のフェライト・希土類磁性コンパウンド(磁性粉末と樹脂を複合化した成形材料)である。ボンド磁石は高分子樹脂やゴムなどのバインダーにフェライト磁石や希土類磁石の微粒粉末を高充填した磁性コンパウンドから製造され、最近は希土類磁石コンパウンド材料の比率が半分弱まで高まっている。磁力面で焼結磁石に劣るものの、複雑形状加工成形、金属との一体成形、薄型化や長尺広幅化が可能という利点がある。「フェライト・希土類」、「等方性・異方性」、など、幅広い製品群を揃え、様々な産業で利用されている。用途としてはエアコン・空気清浄機向けや自動車向けなどの需要が拡大し、利用分野が広がっている。また2021年8月に射出成形ボンド磁石などを製造・販売する江門協立磁業高科技有限公司(以下、江門協立)を連結したことで、現在は成形事業を含めた事業展開となっている。利益面でも営業利益率8%となっており、電子素材事業の中核を担っている。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 岡本 弘)
■公司概述
1。公司概述
户田兴业<4100>是一家历史悠久的化学材料制造商,于1823年(文成6年)在冈山县成立,名为精金社,以制造用于建筑木器涂料、海军蓝染料基材、漆器、雨伞着色、陶瓷(红釉)等的阀门把手(与氧气和铁相关的化合物)为生,并在2023年庆祝了其成立200周年。该公司深化了用氧化铁培育的细颗粒合成技术,并通过提供先进材料扩大了业务,例如用于光学镜片磨料的高纯度氧化铁、用于音频/录像带等的磁性氧化铁、用于复印机和打印机的碳粉材料、用于汽车和家用电器的电机和传感器的磁体材料等,以及用于MLCC和LIB材料的介电材料。
截至2024/3财年年底,公司集团由同一家公司、14家合并子公司、5家采用权益法的公司以及另外1家关联公司组成,合并员工人数为1,112人。
2。业务内容
集团目前正在发展两项业务:功能颜料(各种颜料、环境相关材料)和电子材料业务(磁体材料、介电材料、软磁材料、锂离子材料等)。
在截至2024/3财年按业务分部划分的销售构成比率中,功能性颜料业务占30.9%,电子材料业务占69.1%,扣除普通费用前的构成比率分别为24.7%和75.3%。此外,这些材料正在5个市场中使用。
(1) 电子材料业务
我们主要在汽车、通信和家用电器市场作为业务领域开发产品。磁性材料(铁氧体、稀土)、介电材料(钛酸钡)、锂离子材料和软磁材料被定位为关键业务。总体而言,除了由于市场状况和金属和稀有金属等化学品的汇率波动而导致表观销售大幅波动外,由于价格跟踪以及与库存和销售价格挂钩的运营费率,利润也存在波动。
(a) 磁性材料
就截至2024/3财年的按产品分列的销售额而言,磁体材料为118亿日元(该细分市场内的构成比例为65%),是电子材料业务中最大的销售额。中心是用于粘结磁体的铁氧体/稀土磁性化合物(结合磁粉和树脂的成型材料)。粘结磁体是由磁性化合物制成的,这些磁性化合物富含铁氧体磁铁或稀土磁铁中的细颗粒粉末,形成聚合物树脂或橡胶等粘合剂,最近,稀土磁体复合材料的比例已增加到一半以下。尽管它在磁强度方面不如烧结磁体,但它具有能够进行复杂形状加工、与金属进行集成成型、减薄和加宽的优点。我们拥有广泛的产品组,例如 “铁氧体/稀土” 和 “各向异性/各向异性”,用于各种行业。在应用方面,对空调、空气净化器、汽车等的需求有所扩大,使用领域也在扩大。此外,由于生产和销售注塑成型粘结磁体等的江门共立磁业科技有限公司(以下简称 “江门共立”)已于2021/8年进行了合并,因此目前的业务发展包括成型业务。在利润方面,营业利润率为8%,在电子材料业务中起着核心作用。
(由FISCO客座分析师冈本宏撰写)