随着电力市场化加速推进,市场化交易电量占比提升,市场化进展较快为江苏、浙江、福建、广东等电力供需紧张省份,核电市场化比例提升后,电价有望具备向上弹性。
智通财经APP获悉,国联证券发布研报指出,核电上网电价,大部分为计划电量上网电价,电价稳定确保运营商整体业绩,少部分是市场电量上网电价,受电力市场供需影响,但市场结算价格相对稳定。随着电力市场化加速推进,市场化交易电量占比提升,市场化进展较快为江苏、浙江、福建、广东等电力供需紧张省份,核电市场化比例提升后,电价有望具备向上弹性,推荐中国核电(601985.SH)、中国广核(003816.SZ)。
国联证券主要观点如下:
核电电价可以分为以下四个主要发展阶段
1993~2013年:一厂一价模式,主要按照“成本加成”方式定价。2013~2015年:启动核电标杆电价模式。上网电价采用所在地燃煤机组标杆上网电价和0.43元/kWh核电标杆上网电价的较低值。2015~2019年:核电市场化开始加速。2019~至今:“核准价+市场价”构成核电电价主体。
核电定价与所在省份、机组情况有关
核电的市场定价呈现出如下特点:1)核电电价水平与其他电源定价、电力供需状况有关;2)不同省份参与市场化交易情况不同,如江苏、福建、广西核电机组参与市场化交易比例较高;3)不同省份市场化交易电量的价格也存在较大差异,相同省份的不同机组也存在差异。
电量市场化比例提升后核电电价具备弹性
2015年9号文后,“市场化”比例逐步提升,2023年市场化电量占比已达61.4%,核电上网电价分为两部分,一部分为计划电量上网电价,另一部分是市场电量上网电价。核电计划电价方面一般低于当地煤电基准电价,市场化交易部分电价则通过集中竞价、双边协商等交易,更具备向上电价弹性。
各省核电市场化政策各异
江苏:江苏核电可参与电力中长期交易,2021-2024年核电参与市场化电量的规模由180亿kWh提升到2024年270亿kWh左右。浙江:2024年秦山一期、三门核电转为保障性机组。广东:岭澳核电和阳江核电全部机组进入市场,直接参与市场交易,电价方面设置超额回收机制。福建:2023年-2024年由434亿kWh提升至640亿kWh,市场化交易规模不断提升。
风险提示:核电机组建设不及预期;电力市场化交易风险。