8月8日，云南白药（000538.SZ）开盘上涨，截至发稿报52.45元/股，涨幅2.56%。前一日，云南白药公告大股东云南国资方面增持公司股份的消息。
云南国资此次增持意义重大。银柿财经了解到，对于云南白药，云南国资和另一大股东新华都（002264.SZ）方面的持股比例相同，且双方曾为控制权稳定达成同比例增持的约定，云南国资此次“单独”出手，或意味着云南白药的股东格局将发生变化。
启动最多10亿元增持计划
据云南白药此次发布的公告，公司第一大股东云南省国有股权运营管理有限公司（以下简称“国有股权管理公司”）于2024年8月6日通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持公司股份78.866万股，占公司总股本的比例约为0.0442%，增持金额为4001.68万元。增持后国有股权管理公司持有占云南白药股本25.24%的股份，增持前持股比例为25.20%。
上述增持是国有股权管理公司此次发布的增持计划的一部分。云南白药披露的国有股权管理公司“后续增持计划”的主要内容显示，基于对公司未来持续稳定发展的信心以及对公司长期价值的认可，为促进公司持续、稳定、健康发展，维护中小股东利益和市场稳定，国有股权管理公司拟增持公司股份。拟增持股份的总金额（含本次已增持金额）为不低于人民币5亿元，不超过人民币10亿元。本次增持不设定价格区间，国有股权管理公司将根据公司股票价格波动情况及二级市场整体趋势，择机逐步实施增持计划。
增持的实施期限为自首次增持之日（2024年8月6日）起6个月内。增持方式包括集中竞价交易、大宗交易等方式。同时，国有股权管理公司承诺在增持期间及法定期限内不减持公司股份，国有股权管理公司将在上述实施期限内完成增持计划。但云南白药同时提示了本次增持计划实施的不确定性风险。
值得注意的是，云南白药在公告末尾提到：“本次增持行为不会导致公司股权分布不具备上市条件，不会改变公司无控股股东、实际控制人的局面，对公司治理结构不会产生重大影响。”
仅从公告字面内容上看，上述行为仅指的是国有股权管理公司此次已实施的增持。那么如果总额或达10亿元的完整增持计划实施完毕，是否将改变云南白药目前无实控人的现状？对此银柿财经致电云南白药证券部询问，工作人员仅表示“以公告披露内容为准”。
按此次斥资4001.68万元增持0.0442%的股份比例粗略估算，如果国有股权管理公司使用全部的计划增持资金10亿元增持云南白药股份，其将增加约1.1045%的持股份额。
两大股东曾为控制权稳定达成约定
云南白药无实控人的现状需要追溯至数年前云南白药彼时的控股股东云南白药控股有限公司（以下简称“白药控股”）进行的混改。2017年，白药控股以增资扩股的方式引进民营企业新华都实业集团股份有限公司（以下简称“新华都实业”）和江苏鱼跃科技发展有限公司作为战略投资者，白药控股股权结构由云南省国资委与新华都实业各持有50%股权变更为云南省国资委、新华都实业与江苏鱼跃分别持有45%、45%、10%股权，无任何一个股东能够实现对白药控股及云南白药实际控制，白药控股及云南白药均变更为无实际控制人企业。
2019年7月3日，云南白药吸收合并控股股东白药控股的新增股份6.68亿股发行上市，其中云南白药向云南省国资委发行3.21亿股股份、向新华都实业发行2.76亿股股份、向江苏鱼跃发行7136.89万股，白药控股持有的上市公司股份被注销。因云南省国资委与新华都及其一致行动人持有云南白药的股份比例均为25.14%，无任何一个股东能够对云南白药实际控制及控股，云南白药变更为无实际控制人且无控股股东企业。
在吸收合并中，新华都方面曾与云南国资方面就控制权有关事项进行约定。彼时的交易报告书显示，双方约定，未经新华都实业书面同意，云南省国资委及其一致行动人不得以直接或间接的方式增持云南白药的股份，或通过委托、征集投票权、协议、联合云南白药其他股东以及其他任何方式扩大在云南白药的表决权；反之对于新华都实业方面亦如此。
同时，在保持云南省国资委与新华都实业及其一致行动人所持云南白药股份数量一致以及云南白药的无实际控制人状态的前提下，经云南省国资委和新华都实业协商一致，双方可同比例增持云南白药股票。
那么此番计划增持，是否意味着云南省国资委方面已与新华都方面沟通、达成一致？银柿财经就此询问云南白药上述证券部工作人员时，被告知“公司合法合规地进行公司治理及信息披露，以公开发布的信息为准”。
上述关于控制权的约定，曾一度被视为维持上市公司股权结构和控制权关系长期稳定的措施之一。然而，在这几年时间中，云南白药的两方大股东看起来并非相安无事，双方间的分歧常反映在董事会决议的反对票上，曾引发市场关注。与此同时，2023年，掌舵云南白药十余年的原董事长王明辉等多位高管辞职，2024年，原董事、新华都实业实控人陈发树及其子陈焱辉等高管再辞职，有消息称多位高管陷入“窝案”，再度引发广泛关注。
经营上，混改后的云南白药曾因“炒股”出现业绩波动，备受投资者诟病，此后“金盆洗手”。2024年一季度，云南白药在接受调研时称，公司已于2023年三季度退出全部二级市场证券投资，并计划于2024年不再开展二级市场证券投资业务。2024年一季度，云南白药实现营收107.74亿元，同比增加2.49%，实现归母净利润17.02亿元，同比增加12.12%。