金吾财讯 | 申万宏源发研报指，百威亚太(01876)2024H1公司实现收入33.99亿美元，同比下降4.3%(按呈报基准下降7.3%)，股权持有人应占溢利5.41亿美元，同比下降6%，股权持有人应占正常化溢利5.52亿美元，同比下降4.7%。公司业绩低于市场预期。
该行考虑到中国啤酒市场需求承压，次高端价格带竞争加剧，下调盈利预测，预测2024~2026年公司归母净利润为9.0/9.7/10.2亿美元(前次为10.28/11.65/12.93亿美元)，分别同比增长6%/8%/5%，公司最新收盘价对应2024~2026年PE为18/17/16X。
该行认为，百威亚太作为高端化的头部企业，其品牌在夜场、高端餐饮渠道依然具备强大的影响力，公司在中国的高端啤酒市场处于领先地位。尽管短期受天气、消费场景缺失影响，需求承压，但是伴随渠道覆盖率的提升，以及更多高端产品的导入，中长期依然具备增长的空间。中国以外市场，伴随韩国市场的回暖，以及印度市场的增长潜力释放，中长期依然具有一定的成长性。公司当前80%以上的分红率对应的股息率(2023年)达到4.3%，具有一定的吸引力，维持“增持”评级。