分析认为，云计算巨头通过投资AI初创企业并要求其在自家云平台上开发模型，不仅增加了云平台的收益，也无意中放大了芯片公司的估值。目前大型云平台已撑起英伟达数据中心收入的半壁江山，一旦该投资周期结束，英伟达的增长引擎可能会受到严重影响。
AI领域可能存在巨大的泡沫，这一观点已经成为华尔街的基本共识。多数人认为投资者的狂热情绪造成了这场泡沫，相比之下，知名企业战略咨询人士Drew Breunig提供了一个迥然不同的视角。
在周一发表的文章中，Breunig特别提到了大型云计算公司在AI泡沫中扮演的角色。
这些云计算巨头拥有巨额现金储备，并在构建基础模型的公司上投入了数十亿美元。更为关键的是，他们要求这些公司在其云平台上开发模型，从而在投资的同时也创造了云计算收入。
之后，它们利用其新增加的云计算收入购买大量高性能GPU，并将它们租给AI模型构建公司及其他市场参与者。这一大规模采购行为无意中推高了GPU制造商的估值，进一步加剧了整个AI行业的泡沫现象。
Breunig认为，恰恰是这种模式导致了AI市场估值的扭曲。他指出，云平台公司通过投资获得的收入，与传统风险投资的估值方式截然不同，这种差异在一定程度上放大了AI领域的泡沫。
例如，大型云平台已撑起英伟达数据中心收入的半壁江山，一旦该投资周期结束，英伟达的增长引擎可能会受到严重影响。
文章还提出了可能打破这一泡沫的几种情况：
投资者的压力、初创公司估值的下降，以及技术进步带来的效率提升，都可能成为打破这一泡沫的因素。
如果投资者开始对AI技术的成本效益、能源消耗和可靠性提出质疑，或者初创企业在找到明确的应用场景前耗尽了资金，那么即使是云平台也可能难以维持这一泡沫。
Breunig还提到技术进步对泡沫的潜在影响。他认为，随着AI模型变得更加高效，对计算资源的需求可能会减少，这可能会降低对高性能GPU的需求，从而影响整个生态系统。