■ハークスレイ<7561>の業績動向
1. 2024年3月期の業績概要
2024年3月期は、売上高が前期比31.3%増の46,761百万円、営業利益が同66.8%増の2,436百万円、経常利益が同63.9%増の2,588百万円、親会社株主に帰属する当期純利益が同52.8%増の1,601百万円と、大幅な増収増益となった。
売上高は3事業ともに増収となった。最も売上を伸ばしたのは物流・食品加工事業で、売上高は前期比77.8%増の16,499百万円である。稲葉ピーナツの連結子会社化によりピーナッツやドライフルーツなどの豆菓子製造や卸販売事業が伸びたのに加え、スーパー・コンビニエンスストアからのOEM製造受託をはじめとしたカミッサリー事業が成長した。店舗アセット&ソリューション事業は、店舗リース取引店舗及び不動産管理テナント数拡大によるストック収益の伸長に加え、大型不動産物件の引き渡しや各種パーティやイベント復活も寄与し、売上高は同33.1%増の15,764百万円となった。持ち帰り弁当事業※は、エネルギー価格や原材料価格が高騰するなかで価格転嫁も順調に推移した。加えて、スポーツや音楽イベントなどの外販やケータリング需要も回復し、売上高は同0.5%増の16,887百万円となった。
※「持ち帰り弁当事業」は2025年3月期に「中食事業」へセグメント名称を変更。
利益面では、売上総利益は増収により前期比21.8%増の15,251百万円となり、同15.8%増の12,814百万円となった販管費をカバーし、営業利益は大幅増益となった。セグメント別では、業績をけん引する店舗アセット&ソリューション事業が同15.6%増の1,956百万円となった。収益性の高いリース・管理店舗を拡大したのに加え、不動産売却益が利益貢献した。物流・食品加工事業はセグメント利益で同216.8%増の673百万円と著しい利益成長を見せた。稲葉ピーナツの連結寄与に加えて、唐揚げをはじめとした鶏肉ブームを追い風にしたカミッサリーがフル稼働したことが主な要因である。持ち帰り弁当事業は同0.5%増の259百万円となった。
2024年3月期の売上高構成比は持ち帰り弁当事業は34.4%、店舗アセット&ソリューション事業は32.1%、物流・食品加工事業は33.6%と、それぞれ同水準の30%前半となり、各事業の収益力も向上し、事業構造改革が進捗していることがわかる。
2. 2025年3月期の業績見通し
2025年3月期は、売上高が前期比4.8%増の49,000百万円、営業利益が同0.6%増の2,450百万円、経常利益が同10.1%増の2,850百万円、親会社株主に帰属する当期純利益が、同12.4%増の1,800百万円と、3期連続の増収及び4期連続の増益を見込んでいる。
物流・食品加工事業は引き続き好調に推移し、2024年3月期に続き3セグメント中最大の売上高になると予想される。既存取引の拡大と新規取引先の獲得による稼働率の向上により、増収増益が見込まれる。弊社では前期比104.2%増の17,200百万円前後※と試算する。店舗アセット&ソリューション事業は、2024年3月期の大型不動産の引き渡しの反動はあるものの、店舗リース・管理のストックを積み上げることにより成長を目指す。弊社試算では同104.7%の16,500百万円前後※と、順調な拡大になると予想している。中食事業(旧 持ち帰り弁当事業)では、アフターコロナに移行し平時の経済活動に戻ってきた個人顧客のほか、2025年の大阪・関西万博開催をはじめとする各種イベントの大型受注、仕出料理での貸し会議室や会館などにおける受注の獲得を目指す。「ほっかほっか亭」店舗数の減少と節約志向はネガティブな要素であるが、ケータリングサービスは各種イベントの復活による伸長も期待されており、これらも考慮し試算すると前期比101.9%の17,200百万円前後※の安定成長になると予想している。
※セグメント別の予想値は未開示であるため、弊社による試算を記している。セグメント調整額(消去及び全社)が2024年3月期と同水準かつ売上構成比が同程度であることを前提としている。
営業利益に関しては、2024年3月期並みの予想である。大型不動産売却の一時的な特需は剥落するものの、コロナ禍を契機に進めてきた事業構造改革により2025年3月期においても相対的に収益性の高い事業へのシフトが進み、利益拡大が予想される。セグメント別では、ストック収益が積み上がる店舗アセット&ソリューション事業と工場の高稼働が続く物流・食品加工事業の利益貢献が大きくなると見込んでいる。弊社は、同社の業績予想はオーガニックな成長力を前提にやや保守的な数字であり、最低限のコミットメントであると考えている。中期経営目標の重点施策の1つであるM&A投資は、120億円を予算として冷凍食品製造企業などの食品製造業を中心に菓子製造業、農畜産物の生産・加工業を狙っている。2025年3月期中にM&Aが実行され、業績が拡大する可能性もあるだろう。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 角田秀夫)
■哈克斯利(7561)的业绩趋势
1。截至2024年3月31日的财政年度财务摘要
在截至2024/3财年的财年中,销售额比上一财年增长了31.3%,达到467.61亿日元,营业收入增长了66.8%,达到24.36亿日元,普通利润增长了63.9%,达到25.88亿日元,归属于母公司股东的净收益增长了52.8%,达到16.01亿日元,销售额和利润大幅增加。
所有三项业务的销售额均有所增长。销售额增幅最大的是物流和食品加工业务,其销售额比上一财年增长了77.8%,达到164.99亿日元。由于Inaba Peanuts的合并子公司成立,花生和干果等豆类糖果的制造和批发销售业务有所增长,药房业务从超市和便利店的OEM制造合同开始,也有所增长。在门店资产和解决方案业务中,除了因商店租赁交易和房地产管理租户数量的扩大而导致的股票收益增长外,大型房地产的移交以及各方和活动的复兴也做出了贡献,销售额较同期增长了33.1%,达到157.64亿日元。在外卖便当业务*中,随着能源价格和原材料价格的飙升,价格转移也进展顺利。此外,体育和音乐赛事的对外销售和餐饮需求也有所恢复,销售额较同期增长了0.5%,达到168.87亿日元。
* 在2025/3财年,“外卖午餐业务” 的分部名称更改为 “午餐业务”。
在利润方面,由于销售额的增加,毛利比上一财年增长了21.8%,达到152.51亿日元,涵盖了128.14亿日元的销售和收购费用,同期增长了15.8%,营业利润大幅增长。按细分市场划分,推动业务业绩的门店资产和解决方案业务同期增长了15.6%,达到19.56亿日元。除了扩大利润丰厚的租赁/管理门店外,房地产销售的收益也促进了利润。物流和食品加工业务利润显著增长6.73亿日元,分部利润同期增长216.8%。除了稻叶花生的合并贡献外,主要原因是推动鸡肉热潮的Chamiseries从油炸鸡开始,正在满负荷运营。外卖便当业务较同期增长0.5%,达到2.59亿日元。
2024/3财年外卖便当业务的销售构成比率为34.4%,商店资产和解决方案业务的销售构成比率为32.1%,物流/食品加工业务的销售构成比率为33.6%,上半年分别为同水平的30%,每项业务的盈利能力也有所提高,可以看出业务结构改革正在取得进展。
2。截至2025/3财年的收益预测
在截至2025/3财年的财年中,销售额预计将比上一财年增长4.8%,达到49亿日元,营业利润增长0.6%,达到24.5亿日元,普通利润增长10.1%,至28.5亿日元,归属于母公司股东的净收益将增长12.4%,达到18亿日元,销售额将连续3个任期和连续4个任期增长。
物流和食品加工业务继续表现良好,预计将成为继2024/3财年之后这三个细分市场的最大销售额。预计销售额和利润将增加,这要归因于现有交易的扩大,以及由于收购新的业务合作伙伴而导致的营业率的提高。我们估计约为172亿日元*,比上一财年增长104.2%。尽管2024/3财年大型房地产的移交有所反应,但门店资产和解决方案业务的目标是通过增加门店租赁和管理存量来实现增长。根据我们的估计,我们预计将稳步增长约1650亿日元*,占同期的104.7%。在午餐业务(以前的外卖午餐业务)中,除了过渡到COVID-19后并在正常时期恢复经济活动的个人客户外,我们的目标是从2025年大阪/关西世博会开始接收各种活动的大规模订单,并获得租赁会议室和大厅的餐饮订单。“Hokka HokkaTei” 门店数量的减少和储蓄意愿的减少是负面因素,但由于各种活动的复苏,餐饮服务预计也将增长,如果将这些因素也考虑在内,并进行试算,预计将稳定增长约172亿日元*,与上一财年相比增长101.9%。
*每个细分市场的预期价值尚未披露,因此显示了我们公司的试算结果。假设分部调整金额(冲销和全公司)与2024/3财年处于相同水平,销售结构比率大致相同。
预计营业利润将与截至2024/3财年的财年持平。尽管对大规模房地产销售的临时特殊需求有所下降,但由于在 COVID-19 疫情之后推动的业务结构改革,向相对盈利的业务转变甚至在截至2025/3的财年中也取得了进展,预计利润将扩大。按细分市场来看,库存利润累积的门店资产和解决方案业务以及工厂继续保持高水平运营的物流/食品加工业务的利润贡献预计将增加。我们认为,基于有机增长潜力,该公司的收益预测略为保守,这是一个最低承诺。并购投资是中期管理目标的优先措施之一,目标是糖果制造业和农畜产品的生产/加工业,主要集中在食品制造业,例如冷冻食品制造公司,预算为120亿日元。并购将在截至2025/3的财政年度内进行,业务业绩有可能扩大。
(由 FISCO 客座分析师角田秀夫撰写)