尽管最近有迹象显示美国企业招聘人数有所减少，但美国初次申请失业救济金人数连续两周呈现下降趋势，且最新初请失业金数降至7月初以来的最低水平。

在超预期上行的7月失业率触发“萨姆规则”之后，市场对于美国经济衰退的预期直线升温，使得美联储9月降息50个基点的可能性摆上台面，但随着近期相对乐观的初请失业金数据以及通胀继续小幅降温，交易员们普遍押注9月份降息25个基点最有可能，美国经济“软着陆”也重返视野。

根据美国劳工部周四公布的最新数据，截至8月10日的一周，美国首次申请失业救济人数相比于上一统计周减少约7000人，至22.7万人，根据机构汇编的经济学家预测中值，初次申请救济金人数预期约为23.5万人，意味着实际数据优于经济学家偏悲观的预期。

经济学家和投资者们正在关注劳动力市场可能比预期更快疲软的迹象，此前7月份非农就业报告和失业统计显示失业率连续四个月上升，且连续两个月出现就业人数前值被下修，意味着招聘步伐快速放缓且更多人难以找到工作。

尤其是7月美国失业率超预期升至近三年来的最高水平，终于触发了预测经济衰退准确率高达惊人100%的“萨姆规则”，令金融市场对于美国经济步入衰退的预期激增。

不过，此后接连公布的相对乐观服务业PMI数据以及通胀小幅降温，包括近期公布的初请失业金数未明显升级以及今日公布的7月零售销售额超预期增长，表明即使面对高物价和借贷成本，消费者仍具有韧性。而消费者支出韧性无疑将大力推动美国经济巨轮继续远航，毕竟美国GDP成分中70%-80%的项目与消费密切相关。此外，“萨姆规则”的创始人萨姆本人近日也表示该规则目前可能有局限性，并强调美国还没有彻底步入衰退。

与此同时，这些近日公布的数据也共同使得美国经济衰退预期在近日降温，美国经济“软着陆”情境也顺势被投资者们摆上台面与“衰退预期”进行辩论。“软着陆”预期上行近日也刺激美股科技股迈入反弹通道， $英伟达 (NVDA.US)$ 、$博通 (AVGO.US)$以及AMD等受益于AI热潮的热门科技股近日均大幅反弹。

虽然今年以来的美国首次申请失业救济金的人数呈现出轻微的上升趋势，但仍保持在接近2019年的常态化水平。

截至8月3日的一周，美国持续申请失业救济金的人数也明显下降，降至大约186万人，低于经济学普遍预期。

就业市场的缓和，以及近期通胀的改善，加强了美联储在下个月，即9月货币政策会议期间降低基准利率的理由。周三发布的7月消费者价格指数报告(即CPI报告)显示，美国潜在通胀率连续四个月呈现出同比下降趋势。

每周的失业申请数据可能都有一定的噪音，尤其是在每年的这个时候，比如由于学校暑假停课，政府部门招聘规模大幅缩减，因此这些数据很容易出现大幅波动。四周移动平均值，则是一项有助于平滑数据大幅波动的市场密切关注的指标，也出现下降趋势，最新统计值降至23.65万人。

失业金数据与非农数据重要性堪比“英伟达财报”

随着美国失业率触发“萨姆规则”，失业金数据与非农数据的重要性在近日被提升到前所未有的高度，不仅关系到美联储降息预期，还关系到美国经济能否成功实现美联储官员们心心念念的“软着陆”，而不是经济衰退。从数据公布后的美股波定性指标来看，失业金数据与非农数据近日带来的美股波动足以和英伟达近四个季度财报带来的波动相提并论。

Brandywine Global投资经理Jack Mcintyre表示：“美国CPI数据很重要，但对市场的影响而言，它在经济数据的层级中可能排在第三位——即就业人数、零售销售和通胀，所以它不那么重要了。”“这显然给了美联储降息的空间，因此它告诉你通胀正朝着正确的方向发展，美联储无所作为的时间越长，货币政策的限制性就会越大。”

他认为，通胀数据无法决定降息的幅度，决定降息幅度的将是以增长为导向的经济统计数据，特别是劳动力市场——即美国就业人数、失业率以及初请失业金统计数。

有着“新美联储通讯社”之称的知名记者Nick Timiraos在美东时间周三通胀数据发布后示，7月CPI数据已经为美联储在9月会议上降息铺平道路。 Timiraos预计，美联储9月会议的讨论焦点将是降息规模，究竟是按照传统的步伐降息25个基点，还是更大幅度的50个基点。“之所以降息规模可能成为讨论焦点，是因为美国劳动力市场最近显示出潜在的疲软迹象，但周三发布的通胀数据并没有解决这一争论。” Timiraos表示。利率期货市场最新定价显示，交易员们目前普遍押注9月降息25个基点，而不是概率曾一度高达60%降息50个基点。

Timiraos认为，这场辩论最终可能将由美国劳动力市场报告来决定，其中包括每周的初请失业金人数和9月6日将发布的8月份非农就业报告。“如果美联储需要考虑降息50个基点，就要看劳动力市场是否持续出现悲观迹象。”

芝加哥联储主席古尔斯比周三指出，鉴于最近抗击通胀取得进展而劳动力市场数据令人失望，他愈加担心美国劳动力市场而不是通胀。

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