金吾财讯 | 交银国际发研报指，雅生活服务(03319)于8月15日公告，预料2024年上半年亏损约15.4至17.0亿元，该行认为扣除上述第二项非现金及非核心利润的拨备后，上半年核心利润同比下跌幅度约为20-30%。
该行指，受销售以及交付放缓的影响，该行预期公司上半年的收入同比增长低于10%，非业主增值服务收入占比进一步减少。该行预计2024年公司的周期性外延增值服务相关收入占比以及毛利率会进一步下滑，但上半年整体毛利率应可稳定在约16%。
该行维持对雅生活买入评级，鉴于1）2023年底净现金39.5亿元（其市值的1.1倍），以及2）目前估值较低，毛利率有望触底，预计未来房地产行业复苏时增长弹性较大。该行下调2024-26年利润预测，并下调目标价至3.2港元（原4.2港元），基于2024年约4倍核心利润市盈率。
