■ラクト・ジャパン<3139>の業績動向
(4) アジア事業(乳原料販売部門)
日本の脱脂粉乳の在庫水準が低下したため、前年同期に拡充していた国産脱脂粉乳の輸出関連取引が大幅に減少したほか、一部現地企業向けの価格訴求品の入札において価格競争が激しく、販売数量は18,518トンと前年同期比12.2%減となった。東南アジア地域での日本企業向けの乳原料の販売は堅調に推移しており、日本向けの乳調製品の原料販売も復調の兆しがみられる。また、市場開拓余地の大きいタイに乳原料の営業担当者をシンガポールから異動させたほか、タイで開催された食品展示会「THAIFEX」に初出展するなど営業を強化している。加えて、インドネシアではLTI社が新規にオセアニア産の乳原料の取扱いを開始したことで販売が大きく伸長している。これらのことから、第2四半期の売上高は9,731百万円と同7.9%減となったが、第2四半期会計期間の売上高は前年同期比3.9%増と増収に転じた。損益面では、価格訴求品の販売減少などに伴い商品ミックスが改善したため利益率は改善し、経常利益の増益に貢献した。
(5) アジア事業(チーズ製造販売部門)
プロセスチーズ、ナチュラルチーズともに販売は順調に推移し、販売数量は2,536トンと前年同期比7.1%増、売上高は2,679百万円と同19.3%増となった。販売が落ち込んでいたタイの景気が徐々に持ち直しており、タイ向けの販売数量は回復傾向にある。そのほか、シンガポール、マレーシアなどを中心に外食、ベーカリー向けの販売が堅調に推移している。ただし、中国需要に関連したプロセスチーズの販売は引き続き低調に推移しているほか、アジア各国の通貨に対するドル高の影響から加工食品メーカーへの販売も低調となった。しかし、原料チーズ価格の低下により原価率が低下したことに加え、前期に実施した販売価格改定の効果により利益率は改善し、経常利益の増額に寄与した。
(6) その他
第2四半期は、海外子会社において日本ユーザーに直接乳原料を販売する案件があったことから、売上高は1,068百万円と前年同期比304.8%増となった。
3. 財務状況
2024年11月期第2四半期は、国内事業の売上高、販売数量が増加したため、売掛債権が前期末比2,944百万円増加、棚卸資産が同1,921百万円増加し、仕入債務の増加額886百万円を控除した3,532百万円の運転資金が必要となった。この運転資金を、税金等調整前四半期純利益2,260百万円などでカバーしたものの、営業活動によるキャッシュ・フローは1,590百万円減少した。そのため、投資活動によるキャッシュ・フローで295百万円、長短借入金の借入など財務活動によるキャッシュ・フローで2,195百万円を確保し、余った資金を現金及び預金に1,125百万円積み増した。現金及び預金、売掛債権、棚卸資産が増加した結果、流動資産は前期末比6,304百万円増加、資産合計は同6,215百万円増加し残高は78,253百万円となった。負債合計は買掛金、長短借入金の増加により同3,969百万円増加し、残高は51,284百万円となった。純資産合計は同2,245百万円増加し、残高は26,969百万円となり、自己資本比率は34.4%と前期末を0.2ポイント上回った。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 松本章弘)
■Lacto Japan <3139> 业绩趋势
(4) 亚洲业务(乳品原料销售部)
由于日本脱脂奶粉库存水平下降,去年同期扩大了国产脱脂奶粉的出口相关交易,一些本地公司在竞标价格上具有吸引力的产品时价格竞争激烈,销售量为18,518吨,比去年同期下降12.2%。对东南亚地区日本公司的乳制品原料销售一直保持稳定,有迹象表明,对日本的乳制品原材料销售也在复苏。此外,除了将乳制品原料的销售人员从新加坡转移到有充足市场开发空间的泰国外,销售也在得到加强,例如首次参加在泰国举行的食品展 “THAIFEX”。此外,在印度尼西亚,LTI已开始处理来自大洋洲的新乳制品原料,销售额显著增长。因此,第二季度的销售额较同期下降了7.9%,至97.31亿日元,但第二季度财年的销售额比去年同期增长了3.9%。在损益方面,利润率有所提高,这是因为具有价格吸引力的产品的销售下降导致产品组合有所改善,这促成了普通利润的增加。
(5) 亚洲业务(奶酪制造和销售部)
加工奶酪和天然奶酪的销售保持稳定,销售量为2536吨,比去年同期增长7.1%,销售额为26.79亿日元,比去年同期增长19.3%。销售额下降的泰国经济正在逐步回升,对泰国的销量呈复苏趋势。此外,餐馆和面包店的销售一直保持稳定,主要集中在新加坡、马来西亚等。但是,由于美元兑亚洲国家货币升值的影响,与中国需求相关的加工奶酪的销售继续疲软,对加工食品制造商的销售也疲软。但是,除了由于生奶酪价格下跌导致成本比率下降外,由于上一财年实施的销售价格调整的影响,利润率也有所提高,从而促进了普通利润的增加。
(6) 其他
第二季度的销售额为10.68亿日元,比去年同期增长304.8%,这是因为有一个项目要通过海外子公司直接向日本用户销售乳品原料。
3. 财务状况
在截至2024/11财年的第二季度,由于国内业务销售和销售量的增加,应收账款比上一财年末增加了29.44亿日元,库存资产增加了19.21亿日元,扣除购买义务增加的8.86亿日元后,营运资金为35.32亿日元。尽管该营运资金由税收调整前的22.6亿日元的季度净利润支付,但经营活动的现金流减少了15.9亿日元。因此,我们从投资活动中获得了2.95亿日元的现金流,从诸如借入多头和短期贷款等金融活动中获得了21.95亿日元的现金流,盈余资金积累了11.25亿日元的现金和存款。由于现金、存款、应收账款和库存资产的增加,流动资产比上一财年末增加了63.04亿日元,总资产增加了62.15亿日元,余额为782.53亿日元。由于应付账款以及长期和短期贷款的增加,总负债增加了39.69亿日元,余额为512.84亿日元。总净资产增加了22.45亿日元,余额为269.69亿日元,权益比率为34.4%,比上一财年末高出0.2个百分点。
(由FISCO客座分析师松本明弘撰写)