在7月30-31日的政策会议上，几位美联储官员认为存在降息的合理理由，尽管政策委员会最终一致决定维持利率不变。
周三公布的会议纪要显示，“一些与会者认为，失业率升高以及近期在降通胀方面取得的进展为本次会议降息25基点提供了合理的理由，或者说他们本来可能对降息投赞成票”。“绝大多数人表示，如果经济数据继续符合预期，那么在下次会议上放宽货币政策可能是合适的”。
会议纪要凸显出决策者们正在逐步意识到，虽然利率处于二十年来高位，但实现通胀稳定和充分就业目标面临的风险大致相当。美联储主席鲍威尔在7月31日的记者会上表示，委员会希望等到对通胀向2%目标迈进有更大信心后再下调利率。
会议纪要显示，“大多数与会者指出就业目标面临的风险增加，与此同时，许多与会者称通胀目标面临的风险降低。一些与会者指出，劳动力市场的进一步逐步疲软可能会演变成更严重的恶化。”
这番讨论表明，委员会已开始在劳动力市场方面转向风险管理手段。虽然9月降息25基点将标志着向正常化的小幅调整，但一些分析师称美联储需要更快降息，以确保美国经济软着陆。
“这归结为美联储是否需要前置降息，”摩根大通资产管理公司董事总经理兼投资组合经理Priya Misra表示，“如果风险在于劳动力市场的恶化，我会认为你应该更快行动——进行几次50基点的降息——直到你回到中性区间，接着你的降息步伐就可以更加细微。”
期货市场当前押注今年剩余时间内大约降息100基点。
在上个月美联储会议召开前，包括高盛首席经济学家Jan Hatzius、前美联储副主席Alan Blinder和前纽约联储行长William Dudley在内的知名专家均表示有理由在7月降息，这部分上是由于就业数据走弱。
7月会议后公布的非农就业报告显示，7月份就业增加11.4万，只有今年前6个月平均水平的一半，失业率升至4.3%，创2021年10月以来最高。
周三劳工统计局发布的初步基准修订显示，美国截至3月的一年中非农就业人数可能会下修81.8万人，这凸显出劳动力市场的降温程度和时长均高于此前预期。
政策制定者在7月会议上指出，通胀已经放缓，近几个月来朝着2%的目标取得了一些进展。
会议纪要称，几乎所有与会者都认为导致近期通胀下降的因素可能会在未来几个月继续对通胀构成下行压力。
会议纪要几乎没有对美联储缩表计划可能的调整给出指引，只是说，官员们“认为保持当前的缩表进程是合适之举”。