金吾财讯 | 民生证券发研报指，药明合联(02268)上半年实现营业收入16.65亿元，同比增长67.6%，毛利5.35亿元，同比增长133.4%，净利润4.88亿元，同比增长175.5%，经调整净利润5.34亿元，同比增长146.6%，业绩表现超预期。
该行表示，截至 2024年上半年公司在手订单8.42亿美元，同比增长105.0%，24H1新签订单增速与在手订单增速相似；累计服务客户达到419名，涵盖全球优质MNC和biotech，上半年新增客户中北美和中国占比分别为47%和30%；公司已与全球TOP20大药企中的13家开展项目合作，占上半年总收入的28.9%。从地域来看，24H1北美、中国、欧洲的收入分别为8.23亿元、4.35亿元和3.10亿元，收入增速分别为123.9%、22.2%和35.0%，其中北美地区的收入高增主要系海外生物医药投融资在今年大幅回暖。
该行续指，药明合联是全球领先的一站式ADC CRDMO龙头，业绩持续高增长，该行预计2024-2026年公司实现营业收入32.56/47.23/63.77亿元，同比增长53.3%/45.0%/35.0%，归母净利润7.86/11.88/16.72亿元，对应PE为26/17/12倍，维持“推荐”评级。
