8月21日，在上市公司陆续发布半年报的“窗口期”，吉利汽车(00175.HK)向市场交出一份超预期的期中成绩单。

营业收入1073亿元，同比增长47%，创历史新高。盈利能力迎来跃升，毛利提高至162亿元，毛利率达15.1%，实现扣非股东应占溢利33.7亿元，同比增长114%。净现金水平同比增长25.4%至357亿元。

上半年，汽车行业在低基数下的产销较好，但由于竞争加剧，企业盈利方面仍普遍面临压力。吉利汽车没有沉迷在简单的“价格战”中，不仅大步迈过千亿营收大关，而且盈利能力继续向上攀升的势头强劲。

从某种角度来说，已经处在行业头部的吉利汽车，正在进入“滚雪球”时刻。

营收、销量新高，引领行业价值竞争

具体到经营层面，当前吉利的新能源主线逻辑愈发明确，发展迎来全方面的提升。

上半年，吉利累计总销量95.6万辆，同比增长约41%，新能源产品销量超32万辆，同比增长约117%，新能源渗透率从去年同期21.8%升至33.5%。

作为对比，上半年乘用车市场增长6%，其中新能源车增长32%，可见无论是整体还是新能源车，吉利的增速都远超行业平均水平。

这主要归功于拉动吉利汽车销量增长的“三驾马车”，即吉利、领克、极氪三大品牌。

就极氪来说，上半年累计交付87870台，同比增长106%，并且后续增长动能依旧强劲，截至7月底，极氪33个月累计交付超30万台，刷新纯电新势力最快交付纪录。

今年5月极氪正式上市，在财务数据方面，极氪二季度营业收入超200亿元，创单季历史新高，同比增长58%，环比增长36%，毛利率达17.2%。上半年营业收入近350亿元，同比增长超60%。在香港会计准则下，剔除股份支付影响后，上半年极氪净亏损大幅收窄至0.7亿元，二季度实现扭亏为盈。

极氪作为年轻的品牌，备受消费者喜爱，并且不惧价格战，随着规模效应不断释放，极氪的经营质量逐步改善。

吉利银河的表现同样亮眼，上半年累计销量为8.1万辆，同比增长约742%。发布至今，其成长速度颠覆了行业对新品牌的认知，月均销量破万，这是其他新势力车企过去花费两年、三年才能达到的目标。这足以体现出吉利银河在主流价格区间段市场中，具备强大的产品力。

此外，领克以“混动+纯电”的方式切入新能源布局，在高端车领域一直在斩获成果，保持稳步发展。上半年领克总销量12.6万台，其中领克新能源累计销量达6.4万台，占比达50.9%创新高。

可以看到，吉利2024年继续加速全面向新，对新能源转型的布局正驱动多品牌实现全面增长。

而今年极氪7X、极氪MIX、领克07、银河L5\E5等车型陆续推出，意味着产品矩阵进一步横向拓展，覆盖用户范围扩大，吉利将迈入到新一轮强产品周期。目前吉利已具备连续打造极氪001、银河L7等爆款乃至“常青藤”车型的能力，可以期待强产品周期到来后，多品牌的新能源渗透率和高端车型占比继续提高，销量和份额也继续攀升。

回到业绩层面来看，随着规模化效应和产品结构持续优化，吉利汽车的毛利率大概率还会进一步改善，拓宽盈利空间。

技术创新提升企业内在价值，下半场吉利继续领跑

新能源车市场变革的本质是一场技术革命，上半场是电动化，下半场是智能化。在这个过程中，只会简单组装、拼装的玩家会被淘汰，拥有核心技术的车企存活下来。

所以长期来看，到下一个竞争阶段，是否有技术不再是车企之间竞争的因素，而是不同的技术路线、底层架构、生态体系，决定行业最后的座次排序。

最近几年我们在吉利身上看到，从CMA、SEA平台架构开始，到中国首款自研车规级7nm智能座舱芯片“龍鷹一号”、吉利星睿AI大模型，再到神盾短刀电池、GEA全球智能新能源架构、银河11合1智能电驱，吉利不断交出智能科技里程碑式的创新，以技术革新赋能产品高价值，从而领跑新能源车赛道。

基于“智能吉利2025”战略计划，吉利围绕智能化在不断进行技术创新，消除市场痛点，为消费者提供尽可能最好的驾乘体验。

在智能驾驶方面，极氪001、极氪009高速NZP自主领航辅助，截至6月30日已累计开通169城，覆盖95%以上极氪车主所在城市。同时吉利合作与自研方案并行，浩瀚智驾已获得上海、杭州L3自动驾驶测试牌照，搭载浩瀚智驾的极氪007高速NZP全国可用，并在全行业量产首发机械车位自动泊车辅助。

吉利控股集团总裁、极氪智能科技CEO安聪慧在会上预告了极氪新品节奏。今年下半年，极氪还将推出两款新车，其中，极氪7X将在8月底的成都车展全球首秀，预计在9月底上市发布。极氪MIX将在四季度正式上市发布。这两款车型都将搭载极氪自研的浩瀚智驾2.0。

今年2月，“天地一体化”大出行生态进一步完善，赋能吉利车型的自动驾驶及智能网联服务，银河E8将首发搭载此卫星通信技术。

在智能座舱方面，“银河 Flyme Auto”智能座舱系统则进一步让吉利车型提供差异化的体验，带来更迅速的车机响应速度和更清晰的感官体验。从行业趋势的角度来看，整套自研座舱方案落地是复杂的工程体系，考验的是软硬结合能力，也少不了算力强劲的计算平台以及前沿的智能大模型，这恰好是吉利的积累和优势所在。

比如极氪009光辉，全球唯一量产首发搭载“双8295芯片”计算平台，为前后舱提供独立的算力支持；极氪MIX智能座舱创造了超过20种场景模式，成为行业最多座舱场景模式的电动车。

吉利控股集团总裁、极氪智能科技CEO安聪慧在最新的业绩交流会上表示，全新极氪009以及2025款极氪001和极氪007，自产品发布之日起，在未来一年内没有年款迭代计划，但会持续进行OTA软件升级和选装配置的更新，以确保车辆在安全、三电、操控等关键领域保持优势，并在智能驾驶和智能座舱技术上不断迭代，提供更佳的用户体验。

在笔者看来，对于吉利来说，伴随着智能化的深入变革，汽车的交付或许只是起点，吉利正通过持续的技术创新，为用户带来更多的消费价值。未来吉利会在技术的不断兑现中，收获来自市场和消费者的正向反馈，从而销量进一步扩大，发展释放出新能源转型后的强劲力量。

值得注意的是，今年上半年，三电业务、技术授权及研发服务收入等其他业务收入增长至198.25亿元，业务结构多元化趋势显著，为营收大幅增长作出重要贡献。海通证券此前在研报中进一步提及，吉利汽车的品牌架构合理且清晰，随着“智能吉利2025”战略的逐步落地，公司的整体营收和归母净利润有望持续增长。

尾声：

在新能源车出海方面，吉利也依托技术创新打造高价值产品，加速开拓海外市场。

极氪已进入瑞典、荷兰、阿联酋、沙特、墨西哥等30个国家，极氪001及极氪X已开启海外交付。截至6月30日，吉利在海外新增了120余个销售及服务网点，全球布局76个国家，海外销售及服务网点超650家，目前吉利汽车海外出口目标已从年初的33万上调至38万辆。

吉利旗下品牌和车型正受到全球市场认可，为整体销量增长形成很好的助力。

进一步展望下半年及全年表现，吉利上半年总销量超95万辆，已完成原定目标190万辆的50%。吉利将原定全年目标上调至200万辆，但基于市场规律，即下半年往往要明显好于上半年销量表现，吉利大概率依旧能够达成甚至超额达成全年销量目标。

回归到业绩层面，在价格“内卷”及国产新能源车面临盈利压力的背景下，吉利始终坚持多品牌具备“造血”能力，而非牺牲利润打赢所谓的价格战。吉利坚持价值战，这背后正是长期主义，注重稳定和可持续的业绩增长。

在多家机构看来，随着新能源全面布局完成，吉利汽车将继续强化工业优势以及内部协同整合，预计未来盈利水平也将持续提升。