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JP Morgan Maintains an Overweight Rating on Futu, With a Target Price of $88.00
JP Morgan Maintains an Overweight Rating on Futu, With a Target Price of $88.00
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On August 21, JPMorgan released a research report maintaining an "overweight" rating on Futu Holdings and slightly lowering the target price from $90 to $88. JPMorgan pointed out the following highlights:
2Q results were a beat: Revenues grew by 26% y/y (or 21% q/q) on the back of the sequential improvement in turnover, increase in margin financing balance. Management revised up the full-year client guidance from 400k to 550k as client growth remained solid in 2Q (155k), and net asset inflow also edged up from ~HK$35bn in 1Q to over HK$40bn in 2Q.
Development of new business initiatives on track: Management disclosed that client AUM continued to improve and trading velocity remained high in the Japan and Malaysia markets as Futu continued to roll-out new products and services in the two markets. Futu launched crypto trading services in Hong Kong SAR and Singapore in August, and is in the process to contribute its R&D capability to Airstar Bank after it acquired a 44% share of Airstar Bank in June.
Estimate and PT changes: JPM has revised estimates to reflect stronger paying client growth, and the increase in trading turnover. As a result, 2024- 26E revenues estimates are revised up by 1%/1%/1%, while 2024-26E earnings estimates have been trimmed by 3%/3%/2% due to the increase in S&M expense amid stronger client growth. They arrive at a new Dec-24 PT of US$88, and maintain their OW rating on Futu.
Downside risks include:
weakness in China tech stocks, leading to lackluster trading volume growth;
regulatory risk;
lower-than-expected growth in the number of paying clients.
Upside risks include:
higher-than-expected growth in paying client numbers;
stronger than-expected trading volume growth;
better-than-expected operating efficiency improvement;
Futu launched crypto business in Aug-24, which could bring upside to clients and AUM growth.
![](https://uspost.moomoo.com/news-editor-imgs/20240822/public/17243263983014825438943.png)
8月21日,摩根大通发布了一份研究报告,维持对富途控股的“增持”评级,并将目标价从90美元略微调降至88美元。摩根大通指出以下亮点:
第二季度业绩表现优异:收入同比增长26%(环比增长21%),得益于成交量的逐步改善、融资余额的增加。管理层将全年获客指引从40万人调整为55万人,因为客户增长在二季度保持强劲(15.5万),净资产流入也从一季度的约350亿港元增加到二季度的超过400亿港元。
新业务发展顺利:管理层透露,客户资产规模继续改善,日本和马来西亚市场的交易活跃度保持高位,富途继续在这两个市场推出新产品和服务。富途于8月在香港和新加坡推出加密货币交易服务,并正在为Airstar Bank赋能研发能力,因为富途在6月份收购了Airstar Bank的44%股份。
估值和目标价调整:摩根大通已修订估算,以反映更强的客户增长和交易额的增加。因此,2024-26年的收入预测上调1%/1%/1%,而2024-26年的净利预测下调3%/3%/2%,因为销售和营销费用在客户增长强劲的情况下增加。摩根大通新的2024年12月目标价为88美元,维持增持评级。
下行风险包括:
中国科技股疲软,导致交易量增长乏力;
监管风险;
付费客户数量增长低于预期。
上行风险包括:
付费客户数量增长高于预期;
交易量增长强于预期;
运营效率改善超出预期;
富途于2024年8月推出加密业务,可能为客户和资产管理规模增长带来上行潜力。
moomoo是Moomoo Technologies Inc.公司提供的金融信息和交易应用程序。
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在加拿大,通过moomoo应用提供的仅限订单执行的券商服务由Moomoo Financial Canada Inc.提供,并受加拿大投资监管机构(CIRO)监管。
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Moomoo Technologies Inc., Moomoo Financial Inc., Moomoo Financial Singapore Pte. Ltd., Moomoo Securities Australia Limited, Moomoo Financial Canada Inc.,和Moomoo Securities Malaysia Sdn. Bhd.是关联公司。
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