花旗发表研究报告指,药明生物(02269.HK)海外产能提升速度较预期慢,其管理层维持今年总收入增长5%至10%以及经调整纯利类增幅相若的目标,这是基于一笔预期在下半年的药物发现费用逾5亿元人民币、产能使用率提高,以及药明生物精益运营管理系统(WBS)。管理层计划资本支出为48亿元人民币,料今年可录得自由现金流正值。管理层预期到,在2027年有40%的制造产能会在北美、欧洲及新加坡,爱尔兰厂房会因为技术问题而令到收支平衡稍延至2025年上半年,2026年可稳定经营。
该行考虑到新厂房工程带来的负面毛利效应和来自药明合联(02268.HK)的溢利之少权股东权益上升,所以下调今年至2026年各年收入预期各0%、3%及7%,亦下调纯利预期各6%、11%及14%,目标价由35元降至30元,评级「买入」。