8月7日，恒指公司发文称，近期生物科技股的形势开始出现好转迹象，同时受惠政策支持及连续3个月的资金流入。随着更多政策推出，恒生香港上市生物科技指数自7月起跑赢大市。

显然，恒生公司的文章透露出的积极变化，为投资者提供了新的视角，这或也预示着整个医药板块正迎来一个新的拐点。

在当前整个板块仍然面临低估的局面下，近期医药企业步入财报季，这也为市场带来了一个评估公司价值和预测未来发展的窗口期。

近日交出中报的东曜药业(1875.HK)就展现出了不俗的经营表现，那么该如何看待公司的这份成绩单？

1、财报亮点透视：转型成果显著，实现扭亏为盈

归纳此次公司财报透露的亮点，可从如下几个方面来看。

首先是强劲的营收增长以及扭亏为盈的亮眼成绩。

上半年，东曜药业营业收入达到5.2亿元，同比增长59%，显示出公司整体业务的强劲增长势头。其中，产品销售收入的增长尤为突出，同比增长44%，主要得益于核心产品贝伐珠单抗注射液朴欣汀的持续热销，显示出公司核心基本盘的牢固。

值得注意的是，公司期内实现了从亏损到盈利的转变，上半年净利润达到3155.9万元。这一转变不仅体现了公司业务的盈利能力，也增强了市场对公司未来发展的信心。

再次是，公司造血能力的良好表现。

公司造血能力不断得到增强，经营活动现金净流量持续呈现正向。数据显示，上半年经营活动现金净额为2780.1万元，展现出公司良好的现金流管理和资金运作能力。

此次财报的核心亮点更在于，公司战略转型成果显著。

这一点直接体现在CDMO/CMO业务的强劲增长上。

上半年该业务板块实现收入达1.14亿元，同比增长144%。倍数级的增长之下，足以看到公司成功孕育出了具有爆发力的增长点。

其次转型成绩也反映在公司CDMO项目的显著增加，以及带给未来的确定性上。

财报显示，上半年公司新增项目20个，累计至115个，新增项目中，17个为ADC；与此同时，新增2个pre-BLA(上市前临床申报)项目，累计在手8个。这些项目将直接关联到未来产品的商业化生产，为公司提供了明确的业绩增长路径和巨大的商业化潜力。

此外，公司已签约未完成订单达1.84亿元，同比增长104%。这一显著的成绩不仅证明了公司业务的强劲动力，也为公司未来收入的稳定增长提供了保障。

再次，东曜药业在人才配置与团队建设上展现出了企业转型的坚定决心和战略眼光，这一点同样也是其转型成果中不容忽视的亮点。

东曜药业在CDMO领域的专业人才队伍实现了快速扩张，人才结构不断得到优化。财报显示，与去年同期相比，CDMO团队人员数量增长了29%，达到了492人，占集团总员工数的86%。与此同时，在其聚焦的ADC CDMO这一核心细分领域，其团队规模同比幅也达到了27%。这一系列数据反映了公司对CDMO业务的重视和投入。

最后，转型成果还反映在公司质量管理体系持续提速，以及多次获得国际认可上。

公司拥有高标准的质量管理，确保了产品和服务的高标准和高质量，其质量管理体系能够满足中国、美国、欧洲GMP标准，获得了国内外业界的广泛认可。这也为其产品和服务进入国际市场提供了通行证，有助于公司拓展全球业务。

此外，公司接受了高频次的GMP审计，进一步展现了其质量管理系统的稳定性和可靠性。数据显示，截至2024年6月30日，其累计接受60多次GMP审计，包含零缺陷通过欧盟QP审计，现场直接通过哥伦比亚官方GMP审计，以及通过印尼、埃及等国家GMP审计。其中公司还多次配合客户完成海外合作方跨国药企的检查以及机构检查，成功配合客户完成授权并获得高度认可。

在竞争激烈的医药市场中，质量是企业脱颖而出的关键。东曜药业不断提升质量管理体系，其取得的成绩充分显示了公司在质量管理方面的卓越表现，这将帮助公司吸引更多的投资和合作机会，促进公司业务进一步发展。

综合来看，东曜药业的财报透露出公司在多个方面的亮点这些亮点不仅展现了东曜药业当前的经营实力，也为公司未来的持续发展和市场竞争力提供了坚实的支撑。

2、三底叠加下，先于行业复苏的底气？

在资本市场中，医药板块的估值往往受到多方面因素的影响，而当前医药板块正迎来一个由政策底、基本面底和情绪底三重因素叠加形成的局面。

政策底来看，随着政府对医药行业持续加码的政策支持，为行业提供了稳定的外部环境和发展机遇。

今年来，可以看到多地支持医药创新相关政策密集出台，全方位促进创新药高质量发展。而就在此前7月30日，上海还出台《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》引发市场热烈反响。创新药获得政策支持，显然也将为作为创新药"卖水人"的CXO行业带来新的机遇。

基本面底来看，近几年来整个医药行业基本面呈现较弱的表现，如今，随着行业结构的优化和创新能力的提升，医药板块的基本面正在逐步改善，那些具备盈利持续性的方向正成为资金配置的焦点。

情绪底来看，经历了长期低迷的市场环境，市场对医药板块的信心正逐渐恢复，投资者情绪的回暖将为板块的估值修复提供动力。

在这样的背景下，东曜药业作为医药板块的一员，其在行业中所展现的独特优势，尤其是伴随转型其基本面所呈现的一系列喜人的变化，为市场带来了重新审视公司价值成长的机会。

从公司的一系列动作来看，自2020年全面转型生物药CDMO后，公司在CDMO领域的布局已经确立了全新的增长点，并得到持续的验证。

往后看，结合行业大背景，随着全球医药研发外包服务需求的增加，东曜药业的CDMO业务有望进一步扩大市场份额，成为公司助力公司收入不断迈向新台阶的强劲引擎。与此同时，公司多次配合客户完成药品海外授权奠定了公司在国际化市场拓展的坚实基础。

以东曜药业聚焦生物药，发力于ADC赛道来看。目前东曜药业已搭建国内高规格的，集抗体、ADC原液及制剂于一体的"一地化•端到端"商业化生产线，并持续打造前沿ADC CDMO技术平台，展示了公司在生物药，特别是ADC领域的专业能力和技术实力。考虑到ADC药物的研发和生产具有较高的技术壁垒，东曜药业凭借其建立的高标准的生产线和技术平台，已经确立了在ADC CDMO领域的竞争优势，夯实公司在生物药CDMO的市场地位。

生物药作为当下当之无愧的热门领域，其ADC市场的前景广阔。据弗若斯特沙利文统计，全球ADC市场有望以30.0%的高复合增速由2022年79亿美元增至2030年647亿美元。伴随ADC赛道的迅猛发展，也将为ADC CDMO业务市场提供广阔的增量空间。作为深度布局其中的东曜药业无疑也将持续受益。

综上所述，三底叠加为医药板块带来了困境反转的机遇，而东曜药业凭借其在行业中的核心竞争力和全方位的优势赛道布局优势，具备了优先于行业回暖的潜力。随着市场环境的改善和公司自身实力的增强，东曜药业有望实现业绩与估值的共振。

3、结语

透过对东曜药业及其所在医药板块的深入分析，可以清晰地看到公司在当前市场环境下的发展潜力和未来前景。

东曜药业的核心竞争力，特别是在生物药CDMO业务上的积极布局，预示着公司将在未来医药市场中占据更加重要的地位。

随着业绩的持续增长和市场认可度的提升，东曜药业的后续市场表现相信也将值得期待。