金吾财讯 | 交银国际发研报指，网易(09999)2季度收入及利润较市场预期低，但游戏表现符合该行的预测。端游同比持平，《梦幻》端游调整带来的短期影响被其他端游的增长所抵消，手游同比增16%（该行预测15%/VA一致预期19%）。
该行预计3季度端游恢复增长，《梦幻》端游调整结束后环比持稳，《七日世界》和《魔兽》带动收入增长，但手游在高基数下增速放缓，整体游戏表现短期承压。公司认为《永劫无间》手游玩家数据令人满意，游戏具备长线运营属性，或有长期平稳增长的趋势，但考虑短期流水低于此前预期，该行下调2024年收入/利润1.7%/1.3%，目标价从117美元/182港元下调到113美元/176港元，对应2024年18倍游戏业务市盈率不变。绩后公司美股股价因2季度业绩不及预期下跌11%，但手游表现符合该行预期，现价对应2024年市盈率12倍，游戏业务在消化高基数影响后仍有稳定运营潜力，维持买入。
