摩根大通指,三大中资电讯股第二季业绩好坏参半,在宏观疲弱导致移动通讯每用户平均收益下跌及云业务持续放缓下,收入增长减速。应收账及现金流因企业延误项目付款而转差。从正面看,受惠严格成本控制,三大电讯商盈利仍然坚韧,并在资本开支削减下维持派息指引。
该行相信行业股价自上月中以来累跌15%,已反映市场对第二季业绩疲弱忧虑。该行对中资电讯股维持审慎乐观,基于7厘股息率及清晰派息政策。该行下调三大电讯股目标价,反映业务不确定性增加,亦建议投资者留意电讯商下半年及明年的每用户平均收益、应收账及现金流趋势。除非经营趋势显著转差,该行相信电讯股高息卖点仍会继续。
该行维持对中移动(00941.HK)「增持」评级及作为行业首选,基于相对同业的防守,以及7厘股息与2026年增加派息比率至75%以上的清晰度,下调目标价由95元降至93元。
以下为摩根大通对三大中资电讯股最新投资评级及目标价:
股份│投资评级│目标价
中移动(00941.HK)│增持│95元->93元
中电信(00728.HK)│增持│5.7元->5.5元
联通(00762.HK)│增持│8.2元->7.7元