德邦证券股份有限公司翟堃,谷瑜近期对华宏科技进行研究并发布了研究报告《稀土价格企稳,24Q2实现扭亏》,本报告对华宏科技给出增持评级,当前股价为6.01元。
华宏科技(002645)
投资要点
事件:公司发布2024年半年度报告。公司2024H1实现营收27.0亿元,同比-23.60%,实现归母净利222万元,同比+101.20%,较上年转亏为盈;实现扣非归母净利-0.84亿元,同比+63.52%。稀土产品市场价格止跌企稳,公司稀土资源综合利用业务经营发展稳定,收益扭亏为盈。2024Q2单季度实现营收14.9亿元,同比-15.8%,环比+22.9%;实现归母净利2995万元,同环比均扭亏为盈。
稀土价格低位企稳,2024H1冲减存货跌价准备。稀土产品市场价格止跌企稳,公司稀土资源综合利用业务经营发展稳定,2024H1资产减值损失为+2133万元,系冲减计提的存货跌价准备。根据生意社数据,2024H1镨钕氧化物平均价为38.4万元/吨,相较2023H1的57.5万元/吨下跌33.2%,较2023H2的49.0万元/吨环比下降21.6%。分季度看,2024Q2单季度镨钕氧化物均价为38.2万元/吨,较2024Q1的38.6万元/吨基本企稳。公司经营稀土回收料的综合利用业务,即利用钕铁硼回收料、荧光粉废料生产高纯度稀土氧化物,其产品可广泛应用于钕铁硼磁性材料、计算机、通讯设备、三基色荧光粉等高科技领域。原材料价格的同比大幅下降带来的存货跌价使公司业绩承压,2024H1已有所改善。2024H1公司稀土资源综合利用业务毛利率为-1.46%,较2023H1回升3.82个百分点;磁性材料销售业务毛利率为5.31%,较2023H1回升5.54个百分点。
盈利预测。我们重点关注公司稀土业务的盈利模型,通过跟踪研究,我们预计公司2024-2026年营收分别为54、88和92亿元,预计归母净利为1.0、3.0和4.3亿元,对应2024年8月29日收盘价PE分别为35.12x、11.55x和8.08x。考虑到稀土价格处于较低位置,公司业绩承压,核心还要观察后续稀土价格,静待上涨行情,我们维持“增持”评级。
风险提示:稀土价格大幅回落;钕铁硼磁材需求不及预期;公司产能落地速度不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安徐强研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.59%,其预测2024年度归属净利润为盈利1.84亿,根据现价换算的预测PE为18.78。
最新盈利预测明细如下:
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该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家;过去90天内机构目标均价为7.53。
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