中国银行(03988.HK)业绩公布后今早股价偏软，最新报3.53元下滑0.3%。摩根士丹利表报告表示，中行第二季纯利按年升0.3%，较首季下滑2.9%有所回升，期内收入按年升2.1%因净息差压力放缓及投资收入强劲，抵销了疲弱的手续费收入影响，并指次季资产质素面临部份压力，上半年逾期贷款按半年升21%，截至6月底减值贷款率1.24%，上半年不良贷款款拨备覆盖率201.69%按季升1.75%，中期派息比率为30%。
中行昨日(29日)收市后公布今年中期业绩，营业收入3,179.29亿元人民币按年跌0.6%。纯利1,186.01亿人民币按年跌1.2%；每股盈利0.36元人民币，中期息每10股派1.208元人民币。期内净利息收入达2,267.6亿人民币跌3.09%。非利息收入为911.69亿人民币升6.36%；当中手续费及佣金收支净额428.6亿人民币，跌7.5%。净息差为1.44%，较去年同期跌23个基点。6月末不良贷款余额3.34万亿人民币，不良贷款率1.56%，拨备覆盖率209.32%，资本充足率15.53%。集团贷款减值准备余额5,269.57亿人民币，比上年末增加416.59亿人民币。
【次季业绩改善 净息差存压力】
花旗表示，中行上半年拨备前经营溢利(PPoP)按年跌2.7%至2,096亿人民币，中期纯利按年跌1.2%至1,186亿人民币(占市场业预测51%)，指第二季PPoP按年升0.1%(对比首季按年跌5.2%)，主要受交易收益(按年升71%)及其他收入(按年升39%)所带动，中期派息比率为30%。按中行昨收市价计算相当于其H股年化股息率7.5%。
汇丰环球研究指，中行第二季拨备前经营溢利(PPoP)按年升0.1%，较首季按年下滑5.2%有明显改善，指资产素平稳正面，不良贷款率按季持平、不良贷款款拨备覆盖率上升，指截至6月底核心一级资本充足率12.03%，表现优于交行(03328.HK)、招行(03968.HK)及中信银行(00998.HK)。该行认为中行上半年好坏参半，管理层似乎在管理业务方面采取了更保守的方法，展望未来鉴于需求疲软以及内地和美国可能降息，料中行净利差压力可能会持续存在，从正面因素看其资产品质保持稳定，维持对其「买入」评级及目标价4.2元。
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下表列出7间券商对中行(03988.HK)最新投资评级及目标价：
券商│投资评级│目标价(港元)
摩根士丹利│增持│4.6元
花旗│买入│4.54元
汇丰环球研究│买入│4.2元
摩根大通│增持│4.2元
瑞银│买入│4.2元
广发证券│买入│4.12元
高盛│中性│3.56元
券商│观点
摩根士丹利│强劲投资收入带动第二季收入和盈利增长表现出色，惟资产品质面临压力，逾期贷款余额按季增21%
花旗│第二季整体业绩符预期，强劲投资收入成亮点
汇丰环球研究│上半年业绩好坏参半，资本比率走势优于同业，资产品质保持稳定，惟净利差压力仍存
摩根大通│稳定净利差及强劲的非费用收入带动次季净利润增长胜预期，关注海外资产质量恶化及不良贷款率上升
瑞银│因强劲投资收益，第二季营收入略胜预期，盈利增长胜同业
广发证券│上半年收入及盈利增速回升胜预期，净息差收窄及持续提高分红率
高盛│上半年净利润增长胜预期，惟忧虑未来投资收入减少及下调派息比率