【核心盈利強勁 淨本率優同業】中银香港(02388.HK)公布中期业绩后，今早股价向上，最新报24.75元上扬4.7%。汇丰环球研究认为，中银香港中期业绩在资产质素及资本比率均跑赢同业。资产质素趋势纾缓外界对本港商用物业资产的忧虑，普通股权一级资本比率胜预期，该行相信公司或收购母公司资产。从资本回报及应用角度，于人民币业务及东盟领域的增长潜力胜同业。但另一方面，中银香港拨备前经营溢利较该行预期低1%。该行调整对中银香港今年至后年每股盈利预测，幅度由下调1.2%至上调0.3%，以反映减息预期增加令净息差下降，以及下调信贷成本预期。该行维持对中银香港「买入」评级及28.5元目标价。该行又认为，在中期股息增加之下，相信中银香港今年派息比率或略高于去年，且不能排除回购或并购。
该行昨日(29日)收市后公布中期业绩，净经营收入按年升12%至332.55亿元，纯利按年升18%至200.4亿元；每股盈利1.8954元。派中期息0.57元，上年同期派0.527元。期内净利息收入按年升12%至259.82亿元。净息差按年跌1个基点至1.46厘，总资本比率为22.17%；一级资本比率及普通股权一级资本比率均为20.05%。
中银香港上半年贷款及其他账项减值准备净拨备按年升69%至20.67亿元，第一阶段减值准备为净拨备5.75亿元，上年同期则因模型参数改善而录得净拨回4.29亿元。第二阶段减值准备为净拨备4.12亿元，按年减少1.76亿元；第三阶段减值准备净拨备为10.80亿元，按年上升0.14亿元。截至6月低减值贷款比率为1.06%，较去年底上升0.01个百分点，主要因上半年若干客户贷款评级下降，使减值客户贷款余额较上年末增加3亿元至180.97亿元。住宅按揭贷款拖欠及经重组贷款比率为0.03%。信用卡贷款撇账比率为2%，按年上升0.57个百分点。
【核心盈利强劲 净本率优同业】
高盛指，中银香港中期每股盈利胜市场及该行预期3%及5%，但派息较市场及该行预期低7%及3%。该行又指，中银香港普通股权一级资本比率高于20%创纪录，但中期派息比率30%亦为历来最低纪录。资产质素意外地正面，尤其在恒生不良贷款比率升至纪录新高之下。该行认为盈利正面惊喜及不良贷款水平受控的利好，会被低资本回报及有增无减的资本建立所抵销，后者将可能减少中银香港未来股本回报率。该行上调对中银香港今明两年每股盈利预测6%及5%，但下调后年预测7%，后者基于贷款增长预测下调影响资产负债表。该行下调对中银香港今年派息比率预测至按年持平的54%，目标价亦由30.1元降至27.7元，维持「买入」评级。
美银证券表示，上调对中银香港今年至后年盈利预测3%至6%，目标价由28.8元上调至30.9元，重申「买入」评级，基于强劲盈利增长，估值仅为预测市账率0.74倍属吸引，以及7.6厘派息率。该行又指，中银香港净息经掉期成本调整后按季升1基点，较去年下半年跌9基点，但胜于恒生(00011.HK)及东亚(00023.HK)的跌22及15基点。
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本网最新综合8间券商对其投资评级及目标价：
券商│投资评级│目标价
美银证券│买入│28.8元->30.9元
汇丰环球研究│买入│28.5元
摩根大通│增持│28元
高盛│买入│30.1元->27.7元
花旗│买入│27.6元
富瑞│买入│26.5元
瑞银│中性│24元
摩根士丹利│与大市同步│23.8元
券商│观点
美银证券│中期业绩胜预期，资产质素稳定
汇丰环球研究│不太担心本港商业房地产
摩根大通│中期业绩略胜预期，受坚韧的净息差及资产质素转移支持
高盛│每股盈利胜预期，派息逊预期，信贷表现胜同业
花旗│中期收入胜预期，资产质素稳定
富瑞│净息差胜预期，资产质素稳定
瑞银│第二季业绩胜预期，受惠坚韧净息差及资产质素稳定
摩根士丹利│中期业绩符预期，派息略逊预期