德邦证券股份有限公司周新明,吴明华近期对仙琚制药进行研究并发布了研究报告《制剂集采影响逐步出清，多重催化有望带来新一轮增长》，本报告对仙琚制药给出买入评级，当前股价为11.5元。
仙琚制药(002332)
投资要点
事件：公司发布2024年半年报。2024上半年，仙琚制药实现营收21.38亿（+0.93%），归母净利润3.40亿（+12.56%），扣非归母净利润3.31亿（+11.78%）。单Q2营业收入为11.00亿元，同比下降5.25%，扣非归母净利润1.86亿元，同比增长13.35%，环比增长28.20%。
制剂：集采影响逐步出清，新品陆续放量增长。2024H1制剂销售收入12.15亿元，同比增长10.6%。其中，妇科产品黄体酮胶囊区域集采影响下收入企稳，新产品庚酸炔诺酮注射液、屈螺酮炔雌醇片逐步形成新增长潜力；麻醉肌松类主要产品在过去两年均已集采，集采影响后恢复性增长，新产品舒更葡糖钠增长较快。呼吸科产品保持较好增长；普药产品受地塞米松磷酸钠注射液集采影响略有下降。2024年8月30日，公司与奥默医药合作产品1.1类创新药奥美克松钠完成NDA递交。
原料药：发挥法规市场注册优势，积极拓展新客户。2024H1原料药及中间体销售收入9.1亿元，同比下降9%。原料药行业国内外市场竞争加剧，非规范市场产品销售价格仍处于底部区间，公司积极拓展市场，原料药以销售量的增长克服销售价格下跌的不利影响，公司自营原料药销售额基本持平；公司未来将发挥法规市场注册优势，积极拓展新客户。
投资建议：公司具备原料药制剂一体化优势和法规市场注册优势，有望促进公司新一轮增长。我们预计公司2024-2026年归母净利润为6.92/8.53/10.61亿元，对应PE估值16.4/13.3/10.7倍。维持“买入”评级。
风险提示：行业政策变动风险、产品销售不及预期风险、研发风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券孙建研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.78%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.77亿，根据现价换算的预测PE为16.91。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为15.37。
以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
