財務面では、開発物件の積み上げなどに伴い有利子負債残高も増加傾向をたどってきた。ただ、内部留保の蓄積に加え、2015年6月の公募増資（約13億円）や2019年12月の公募増資等（約20億円）、2023年8月の新株予約権の発行（現在の資金調達額は約5億円）により、自己資本比率は30%を超える水準を確保している。2014年6月期以降、固定資産が拡大しているが、安定収益源の確保や融資担保となる賃貸収益物件の取得を進めてきたこと、研究開発として取り組んでいるホテル事業によるものである。ここ数年、用地取得の困難な状況が続くなか、物件厳選の方針により棚卸資産（販売用不動産と仕掛販売用不動産の合計）を着実に積み上げてきたことや、固定資産（自社保有ホテルや賃貸収益物件の取得等）の増加などにより資産残高も拡大傾向で推移してきた。また、2024年6月期はケーナイン連結化が棚卸資産及び固定資産の増加に寄与している。■业绩动向
1. 过去的业绩推移
回顾过去的经营绩效，主力城市租赁公寓的销售数量扩大推动了Urbanet Corporation <3242>的业绩。受到2008年雷曼危机等金融收紧的影响，该公司在2011年6月期触底，但随着金融宽松的举措，该公司顺利地积累开发项目并实现了业绩的复苏和扩大。截至2020年6月期，该公司连续两年创下历史最高业绩。2021年6月期以后，业绩增长略有停滞，但2024年6月期提出了增长路线，并再次取得了高增长率，另外，盈利方面也随着销售额的增长而增长。然而，在建筑材料价格上涨和人工成本上升的背景下，建筑成本上升导致此前一直保持在10%左右的经常利润率出现了略微下降的趋势。另一方面，ROE指标保持在10%以上。
从财务角度来看，随着开发项目的积累，有息负债余额也呈增加趋势。然而，除了内部留存盈余之外，还进行了一系列的资金筹集，包括2015年6月的公开增资（约1.3亿日元）、2019年12月的公开增资等（约2亿日元）以及2023年8月的新股认购权发行（当前筹资金额约5000万日元），从而确保了自有资本比率超过30%的水平。自2014年6月期以来，固定资产一直在扩大，在确保稳定的收入来源和作为融资担保的租赁收入物业收购方面取得了进展。在过去几年中，由于土地获取的困难，按照物业筛选政策，确实稳步积累了库存资产（销售用房产和预售房产的总和）以及固定资产（自有酒店和租赁收入物业的增加），资产余额也呈增加趋势。此外，2024年6月期的Cain connection也对库存资产和固定资产的增加做出了贡献。
（撰写：FiSCO客座分析师柴田郁夫）
