金吾财讯 | 海通国际发研报指，中国财险(02328)发布2024年中期业绩：1)上半年归母净利润达184.9亿元，同比-8.7%，Q1、Q2分别同比-38.3%、+17.4%。2)承保利润为90.0亿元，同比-5.0%。3)归母净资产达2428亿元，较年初+4.9%。4)ROE(未年化)为7.7%，同比-1.3pct。
该行表示，1)上半年原保费收入同比+3.7%，公司市占率为34.0%，较年初提升1.5pct。2)保险服务收入2358亿元，同比+5.1%，保险服务业绩135亿元，同比-2.5%。①车险保险服务收入同比+5.3%，业务结构持续优化，家自车承保数量同比+6.5%，新车承保数量同比+5.2%；新能源汽车承保数量同比+59.3%，其中家自车同比+60.6%。3)非车险保险服务收入同比+4.9%，其中责任险/意健险/农险分别同比+8.4%、+7.5%、-7.0%。4)渠道结构上，直销渠道原保费占比较年初+1.3pct至40.5%。
该行续指，人保财险车险业务质地较好，车险业务中低赔付率的家自车占比较高、渠道费率可控，因此该行认为公司盈利空间远超中小险企，其竞争优势在车险综改下半场将愈发凸显。公司当前股价对应2024EPB0.83倍，估值低位。参考可比公司估值，该行给予1.0倍2024EPB，对应合理价11.13元，基于人民币：港币=1:1.0963的汇率，折合目标价12.20港元，维持“优于大市”评级。
