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Analysts Call For MAHB Investors To Accept Buyout 18% Premium Offer
Analysts Call For MAHB Investors To Accept Buyout 18% Premium Offer
Malaysia Airports Holdings Berhad (MAHB) reported a core profit after tax (PAT) of RM195.6 million for the second quarter of FY24, in line with expectations and accounting for 49% of the annual forecast. The company achieved a total core PAT of RM368.7 million for the first half of FY24, reflecting a substantial year-on-year increase of 78.2%. Revenue rose by 11.9% compared to the previous year, primarily driven by a notable recovery in passenger traffic, which reached 97% of pre-pandemic levels during the quarter.
In the second quarter of FY24, Malaysia's passenger traffic was at 90% of pre-pandemic figures, while Istanbul Airport (ISG) experienced a full recovery with 119%. MAHB's operational occupancy rate improved to 83% in the first half of FY24, up from 63% in the previous year. The company's commercial and retail strategies, including enhancements to Eraman's duty-free offerings, have contributed to higher average spending per ticket, which increased to RM338 from RM233 in FY19.
Despite these positive developments, the outlook for Malaysia's passenger traffic recovery has been extended to FY25. The adjustment in recovery projections for FY24F and FY25F reflects a revised growth expectation of 94% recovery and 4% growth, respectively, due to ongoing challenges in the local airline industry. The Turkish operations, however, have shown strong performance, leading to an upgraded FY24F growth forecast of 26% compared to 2019 levels.
Analysts at MIDF are currently recommending investors to accept the buyout offer of RM11.00 per share. This offer represents an 18% premium over the revised fair value of RM9.32, which reflects a downward revision in earnings estimates by -5.3% for FY24F, -2.2% for FY25F, and -2.2% for FY26F. With MAHB's performance meeting expectations and the substantial premium offered, the recommendation is to accept the buyout offer.
Malaysia Airports Holdings Berhad (MAHB)报告,24 财年第二季度核心税后利润(PAT)为1.956亿令吉,符合预期,占全年预测的49%。该公司在24财年上半年的核心收入总额为36870万令吉,同比大幅增长78.2%。收入与去年同期相比增长了11.9%,这主要是受客运量显著回升的推动,客运量在本季度达到了疫情前水平的97%。
在24财年第二季度,马来西亚的客运量为疫情前数字的90%,而伊斯坦布尔机场(ISG)的客运量全面复苏,为119%。MAHB的运营入住率从去年的63%提高到24财年上半年的83%。该公司的商业和零售战略,包括增强Eraman的免税服务,推动了每张门票的平均支出增加,从2019财年的 RM233 增加到 RM338。
尽管取得了这些积极进展,但马来西亚客运量恢复的前景已延长至25财年。由于当地航空业的持续挑战,FY24F 和 FY25F 复苏预测的调整反映了修订后的增长预期,即分别为94%的复苏和4%的增长。但是,土耳其的业务表现强劲,与2019年的水平相比,FY24F 的增长预测上调了26%。
MIDF的分析师目前建议投资者接受每股11.00令吉的收购要约。该报价比修订后的9.32令吉的公允价值高出18%,这反映了FY24F 的收益预期下调了-5.3%,FY25F 的收益估计下调了-2.2%,FY26F 的收益估计下调了-2.2%。鉴于MAHB的业绩符合预期,并且提供了可观的溢价,因此建议接受收购要约。
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