■中期経営計画「Progress’24」の進捗
1. 中期経営計画「Progress’24」の位置付けと基本戦略
クラボウ＜3106＞は、2019年に公表した「長期ビジョン2030」（2020年3月期〜2031年3月期）に基づき、「イノベーションと高収益を生み出す強い企業グループ」を目指しており、「成長市場における注力事業への経営資源の集中と基盤事業の収益力の強化」による「事業ポートフォリオの変革」を進めている。現在の中期経営計画「Progress’24」（2023年3月期〜2025年3月期）は、その第2ステージに位置し、1) 成長・注力事業の業容拡大と基盤事業の収益力の強化、2) R&D活動の強化による新規事業創出と早期収益化、3) SDGs達成への貢献、4) 多様な人材の活躍推進を重点施策とし、次のステージに向けた土台づくりに取り組んでいる。
2. 数値計画
最終年度（2025年3月期）の業績目標として、売上高1,600億円、営業利益96億円、ROE7.0%などを目指している。とりわけ、前述した重点施策1) を通じた収益力の強化に力点を置いており、売上高営業利益率は基準年度（2022年3月期）の5.7%から6.0%へ、ROEは5.9%から7.0%へと、それぞれ向上させる計画である。また、3年間の投資計画は182億円、R&D予算は62億円を見込んでいる。
3. これまでの進捗
第1ステージの前中期経営計画「Creation’21」（2020年3月期～2022年3月期）については、想定外の新型コロナウイルス感染症拡大（以下、コロナ禍）の影響により、計画していた基盤事業（繊維、軟質ウレタン、住宅用建材等）の回復に遅れが生じ、数値計画を下回る結果となったが、第2ステージ「Progress’24」に入ってからは総じて計画どおりに進捗している。特に成長市場として注力している半導体製造関連分野向け高機能樹脂製品や検査装置等の伸びが、繊維事業の回復の遅れをカバーするとともに、収益力の底上げに寄与しているところは注目すべき点と言える。ROEは株式市場の高騰に伴うその他有価証券評価差額金（純資産）の増加によりマイナスの影響を受けているものの、売上高営業利益率は目標を上回る水準で推移している。また、半導体製造関連分野のさらなる成長を見据え、高機能樹脂製品やシリコンウエハ洗浄装置の能力増強などに向けた投資にも取り組んでいる。さらに重点施策2) で掲げた新規事業の創出についても、ロボットセンシング※やIn-Situ計測技術の開発などが実用化に向け進展した。主な事業における取り組みと進捗状況については以下のとおりである。
※2023年10月にロボット用高速3Dビジョンセンサー「クラセンス」のセンサーヘッド分離型の新機種を上市。機能開発を進めるとともに、新規用途開拓にも注力している。
(1) 繊維事業
a) 独自技術を活用した高機能素材やサステナブル素材の販売拡大、b) サプライチェーン全体を意識したQR対応と生産性向上に取り組んでいる。a) については、高機能コットン素材「ネイテック」が好調であったほか、ユニフォーム分野である防災・難燃素材「ブレバノ」「プロバン」やアップサイクルシステム「ループラス」もおおむね計画どおりに進捗し、自社評価は「〇」としている。一方、b) については、生産計画管理のデジタル化などのスマートファクトリー化によりQRや生産性向上に取り組むも、受注減の影響により目立った成果を上げるには至らず、自社評価は「△」としている。
(2) 化成品事業
a) 半導体やエネルギー関連市場における注力事業への経営資源集中、b) 軟質ウレタンや住宅用建材など基盤事業の販売・生産体制の効率化と新規ビジネスの拡大に取り組んでいる。a) については、高機能樹脂製品の生産・開発体制増強に向けて、熊本事業所の新棟建設に着工したほか、エネルギー関連市場（太陽電池）向け機能フィルムの製造ラインを新設するなど、今後の事業拡大につながる投資を実行し、自社評価は「◎」としている。b) については、軟質ウレタンにおける生産拠点の移管・統合や、住宅用建材におけるスマートファクトリー化・DXなど、基盤事業の収益性・生産性改善に取り組み、自社評価は「〇」としている。
(3) 環境メカトロニクス事業
a) 商品力強化による競争優位性の獲得と海外市場への拡販、b) 社会課題の解決に貢献する商品群の市場投入に取り組んでいる。a) については、前述のとおり、ロボットセンシングやIn－Situ計測技術の開発を進めたほか、バイオメディカル事業において攪拌脱泡装置が海外向けに伸長し、自社評価は「〇」としている。一方、b) については、家畜排せつ物をサラサラでクリーンな堆肥に再生できる「FUNTO」が飼料高騰による酪農家の経営環境悪化により苦戦するも、排ガス処理設備は好調に推移した。また、新エネルギー関連では、アンモニアを燃料とする熱焼炉への脱硝装置を初受注しており、自社評価は「〇」としている。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 柴田郁夫）
■中期经营计划"Progress'24"的进展
1. 中期经营计划"Progress'24"的定位和基本战略
克拉宝＜3106＞根据2019年公布的"长期愿景2030"（2020年3月至2031年3月）目标，致力于成为"创造创新与高收益的强大企业集团"，并通过"在增长市场注重经营资源集中于重点业务和增强基础业务的盈利能力"进行"业务组合的转型"。目前的中期经营计划"Progress'24"（2023年3月至2025年3月）属于第二阶段，集中于1）扩大增长和重点业务规模和增强基础业务的盈利能力，2）通过加强研发活动来创造新业务并实现早期收益，3）为实现可持续发展目标做出贡献，4）推动多样化人才的发展，致力于为下一个阶段打好基础。
2. 数值计划
作为最终年度（2025年3月）的业绩目标，克拉宝的目标是实现销售额1600亿元、营业利润96亿元、ROE7.0%等。特别是通过重点措施1）来增强盈利能力，销售额营业利润率将从基准年度（2022年3月期）的5.7%提高到6.0%，ROE将从5.9%提高到7.0%。另外，投资计划为182亿元，研发预算为62亿元。
3. 迄今进展
关于第一阶段的前中期经营计划"Creation'21"（2020年3月至2022年3月），由于意外的新型冠状病毒感染症扩大（以下称为"新冠疫情"）的影响，计划内的基础业务（纺织、软质聚氨酯、住宅建筑材料等）复苏进展较慢，导致业绩低于预期。但进入第二阶段"Progress'24"后，总体上计划按预期进行。特别需要关注的是，在注重半导体制造相关领域的高功能树脂产品和检查设备等增长市场的推动下，弥补了纺织业复苏的滞后，并为提升盈利能力做出了贡献。尽管ROE受到股市上涨导致的其他有价证券评估差额金（净资产）增加的负面影响，但销售额营业利润率保持在超过目标水平的水平上。此外，为了进一步发展半导体制造相关领域的增长，他们还加大了对高功能树脂产品和硅片清洗设备等的投资。此外，为了实现重点措施2）中提出的新业务创造，他们正在推进机器人传感技术等的开发，并朝着实用化迈进。以下是主要业务的工作和进展情况。
※2023年10月推出了机器人用高速3D视觉传感器"克拉传感器"的传感器头分离型新型产品。除了推进功能开发外，还致力于开拓新应用领域。
(1) 纤维事业
a）通过利用独有技术的高功能材料和可持续材料来扩大销售，b）致力于QR码应用和提高生产效率意识到整个供应链。 关于a），高功能棉花材料“Neatec”取得了良好的成绩，此外，防灾和耐火材料“Brevano”和“Proban”以及循环利用系统“Looplus”在制定计划方面也取得了相当的进展，公司对其自身给予了“〇”的评价。 另一方面，关于b），尽管通过数字化的生产计划管理等实施了智能工厂化，致力于QR码的应用和提高生产效率，但受到订单减少的影响，尚未取得显著的成果，公司对其自身给予了“△”的评价。
(2) 化成品业务
a）致力于半导体和能源相关市场的经营资源集中，b）努力提高基础业务的销售和生产体制的效率，并扩大新业务。关于a），为了增强高功能树脂产品的生产和开发体制，已开始在熊本工厂建设新楼，并且新设了适用于能源相关市场（太阳能电池）的功能薄膜制造线，投资用于未来的业务扩大，公司对其自身给予了“◎”的评价。关于b），通过基础业务的收益性和生产效率改善，努力提高软质聚氨酯的生产基地转移和整合，以及住宅建材的智能工厂化和数字化转型，公司对其自身给予了“〇”的评价。
(3) 环境机电业务
a）通过提高产品竞争力获得竞争优势并扩大海外市场，b）致力于投放能够解决社会问题的商品。关于a），如上所述，推进了机器人传感技术和原位测量技术的开发，并且在生物医学领域，搅拌除泡设备出口海外市场也取得了长足发展，公司对其自身给予了“〇”的评价。另一方面，关于b），家畜排泄物再生为松散干净的肥料的“FUNTO”受到奶农由于饲料价格上涨导致经营环境恶化的影响而艰难前行，而尾气处理设备则表现良好。此外，新能源相关领域已初次受注以氨为燃料的热烧炉脱硝装置，公司对其自身给予了“〇”的评价。
（撰写：FiSCO客座分析师柴田郁夫）
