金吾财讯 | 东方财富证券发研报指，理想汽车(02015)2024Q2总收入为317亿元，同比+10.6%，环比+23.6%。其中车辆销售收入303亿元，同比+8.4%，环比+25.0%；其他销售和服务收入为14亿元，同比+99.6%，环比-1.7%。车辆销售收入增加主要由于车辆交付量增加，2024Q2交付新车10.86万辆，同比+25.5%，环比+35.1%，收入增幅低于车型销量增幅主要原因系车型结构及定价策略变化。展望2024Q3，公司预计交付量为14.5至15.5万辆，同比增长38.0%至47.5%。总收入394至422亿元，同比增长13.7%至21.6%。
该行续指，2024Q2的毛利率为19.5%，同比下降2.3pct，环比下降1.1pct；其中车辆毛利率为18.7%，同比下降2.3pct，环比下降0.6pct，毛利率下降同样车型结构及定价策略变化。2024Q2营业费用57亿元，同比+23.9%，环比-2.7%。其中研发费用为人民币30亿元，同比+24.8%，环比-0.7%；销售、一般及管理费用28亿元，同比+21.9%，环比-5.5%。2024Q2净利润11亿元，同比-52.3%，环比+86.2%。其中经营利润为4.68亿元，同比-71.2%，环比扭亏(2024Q1为-5.85亿元)。预计随着新车销售继续放量及终端优惠政策调整，盈利水平有望逐步恢复。
该行表示，短期，随着公司渠道扩张，公司销量有望不断兑现；中长期，随着公司夯实超充生态基础，产品矩阵与能源类型逐步完善，同时叠加智能化水平不断提升，公司的业绩有望持续稳定向上。该行维持预计公司2024-2026年营收分别为1679.79、2261.86和2745.28亿元，归母净利润分别为112.53、164.08和235.30亿元，对应EPS分别为5.30、7.73和11.09元，对应PE分别为14、9和7倍，维持“增持”评级。