金吾财讯 | 招银国际表示，新希望服务(03658)上半年业绩符合预期，收入同比增长18%至人民币7.09亿元，受益于在管面积22%的同比增长。该行认为公司在市场竞争加剧的背景下继续维持规模扩张速度，可能使毛利率进一步趋于正常化。
该行指，新拓合同额大增得益于对既有资源的灵活利用。公司预计全年新签约合同额会突破6亿，考虑到其贡献当期收入的比例，该行估计这将使公司2024在管面积增长约20%。团餐业务抗周期属性助力增值服务增长。公司业务增值服务的毛利润贡献提高至27.5%，该行预计该比例将进一步提高至30%左右。
该行看好公司，主要考虑到1）其在具有挑战性的环境中依然维持稳健扩张速度；2）宏观下行背景下拥有抗周期属性的增值服务业务；3）稳健的关联方。维持“买入”评级，目标价维持在2.79港元，基于8x2024EPE，公司目前交易在5.5xPE。风险提示：竞争恶化程度超预期，应收账款减值。
