share_log

H World Group Limited's (NASDAQ:HTHT) Intrinsic Value Is Potentially 85% Above Its Share Price

H World Group Limited's (NASDAQ:HTHT) Intrinsic Value Is Potentially 85% Above Its Share Price

华住集团有限公司(纳斯达克:HTHT)的内在价值可能高出其股价85%
Simply Wall St ·  09/09 11:30

关键见解

  • 根据两阶段股权自由现金流,H World集团的预计公允价值为55.87美元
  • H World Group的30.12美元股价表明其估值可能被低估了46%
  • 分析师对htHT的目标股价为44.68元人民币,比我们的公允价值估计低20%

H World Group Limited(纳斯达克股票代码:HTHT)距离其内在价值有多远?我们将使用最新的财务数据,通过计算预期的未来现金流并将其折现为现值,来研究股票的定价是否合理。在这种情况下,我们将使用折扣现金流(DCF)模型。在你认为自己无法理解之前,请继续阅读!实际上,它没有你想象的那么复杂。

公司可以在很多方面得到估值,因此我们要指出,DCF并不适合所有情况。如果你对这种估值还有一些迫切的问题,可以看看 Simply Wall St 分析模型。

计算结果

我们将使用两阶段的DCF模型,顾名思义,该模型考虑了两个增长阶段。第一阶段通常是较高的增长期,在第二个 “稳步增长” 时期逐渐趋于平稳,最终值是第二个 “稳定增长” 时期。在第一阶段,我们需要估算未来十年的业务现金流。在可能的情况下,我们会使用分析师的估计值,但是当这些估计值不可用时,我们会从最新的估计值或报告的价值中推断出之前的自由现金流(FCF)。我们假设自由现金流萎缩的公司将减缓其萎缩速度,而自由现金流不断增长的公司在此期间的增长率将放缓。我们这样做是为了反映早期增长的放缓幅度往往比后来的几年更大。

通常,我们假设今天的一美元比未来一美元更有价值,因此我们将这些未来现金流的价值折现为以今天的美元计算的估计价值:

10 年自由现金流 (FCF) 估计

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
杠杆FCF(人民币,百万) 5.73亿元人民币 人民币 7.27b 8.04亿元人民币 人民币 870b CN¥9.27b 9.76亿元人民币 10.2亿元人民币 cn¥10.6b 11.0亿元人民币 113亿元人民币
增长率估算来源 分析师 x4 分析师 x3 美国东部标准时间 @ 10.63% Est @ 8.19% 美国东部标准时间 @ 6.48% Est @ 5.29% Est @ 4.45% Est @ 3.87% Est @ 3.46% 东部时间 @ 3.17%
现值(人民币,百万)折现 @ 9.4% cn¥5.2k 6.1万元人民币 6.1万元人民币 6.1万元人民币 cn¥5.9k cn¥5.7k cn¥5.4k cn¥5.2k cn¥4.9k cn¥4.6k

(“Est” = Simply Wall St估计的FCF增长率)
10 年期现金流 (PVCF) 的现值 = 550亿元人民币

我们现在需要计算终值,该终值涵盖了这十年之后的所有未来现金流量。出于多种原因,使用的增长率非常保守,不能超过一个国家的GDP增长率。在这种情况下,我们使用10年期国债收益率的5年平均值(2.5%)来估计未来的增长。与10年 “增长” 期一样,我们使用9.4%的权益成本将未来的现金流折现为今天的价值。

终值 (TV) = FCF2034 × (1 + g) ÷ (r — g) = 110亿元人民币× (1 + 2.5%) ÷ (9.4% — 2.5%) = 169亿元人民币

终端价值的现值 (PVTV) = TV/(1 + r) 10= CN¥169b÷ (1 + 9.4%) 10= 69bCN¥69B

总价值是未来十年的现金流之和加上折后的最终价值,由此得出总权益价值,在本例中为1240元人民币。为了得出每股内在价值,我们将其除以已发行股票总数。与目前的30.1美元股价相比,该公司的估值似乎被严重低估,比目前的股价折扣了46%。但是,估值是不精确的工具,就像望远镜一样——移动几度,最终进入另一个星系。请记住这一点。

大
纳斯达克GS:HTHT 贴现现金流 2024 年 9 月 9 日

重要假设

现在,贴现现金流的最重要输入是贴现率,当然还有实际现金流。投资的一部分是自己对公司未来业绩的评估,因此请自己尝试计算并检查自己的假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性,也没有考虑公司未来的资本需求,因此它没有全面反映公司的潜在表现。鉴于我们将H World集团视为潜在股东,因此使用权益成本作为贴现率,而不是构成债务的资本成本(或加权平均资本成本,WACC)。在此计算中,我们使用了9.4%,这是基于1.380的杠杆测试版。Beta是衡量股票与整个市场相比波动性的指标。我们的测试版来自全球可比公司的行业平均贝塔值,设定在0.8到2.0之间,这是一个稳定的业务的合理范围。

H World Group 的 SWOT 分析

力量
  • 过去一年的收益增长超过了该行业。
  • 债务不被视为风险。
  • 股息由收益和现金流支付。
  • HTHT 的股息信息。
弱点
  • 与酒店市场前25%的股息支付者相比,股息很低。
机会
  • 预计未来三年的年收入将增长。
  • 根据市盈率和估计的公允价值,物有所值。
威胁
  • 预计年收益的增长速度将低于美国市场。
  • 分析师对HTHT还有什么预测?

继续前进:

就建立投资论点而言,估值只是硬币的一面,理想情况下,它不会是你为公司仔细研究的唯一分析内容。使用DCF模型不可能获得万无一失的估值。最好你运用不同的案例和假设,看看它们将如何影响公司的估值。例如,公司权益成本或无风险利率的变化会对估值产生重大影响。股价低于内在价值的原因是什么?对于 H World Group 来说,您还需要进一步研究另外三个方面:

  1. 风险:为此,你应该注意我们在H World Group身上发现的1个警告信号。
  2. 未来收益:与同行和整个市场相比,HTHT的增长率如何?通过与我们的免费分析师增长预期图表互动,深入了解未来几年的分析师共识数字。
  3. 其他稳健的业务:低债务、高股本回报率和良好的过去表现是强大业务的基础。为什么不浏览我们具有坚实业务基础的股票互动清单,看看是否还有其他你可能没有考虑过的公司!

PS。Simply Wall St每天都会更新每只美国股票的差价合约计算结果,因此,如果您想找到任何其他股票的内在价值,请在此处搜索。

对这篇文章有反馈吗?对内容感到担忧吗?请直接联系我们。或者,也可以发送电子邮件至编辑团队 (at) simplywallst.com。
Simply Wall St的这篇文章本质上是笼统的。我们仅使用公正的方法根据历史数据和分析师的预测提供评论,我们的文章无意作为财务建议。它不构成买入或卖出任何股票的建议,也没有考虑到您的目标或财务状况。我们的目标是为您提供由基本数据驱动的长期重点分析。请注意,我们的分析可能不考虑最新的价格敏感型公司公告或定性材料。简而言之,华尔街没有持有任何上述股票的头寸。

声明:本内容仅用作提供资讯及教育之目的,不构成对任何特定投资或投资策略的推荐或认可。 更多信息
    抢沙发