惠誉评级认为，近期国泰君安(02611.HK)与海通证券(06837.HK)的宣布合并凸显中国证券业持续面临提升全球竞争力及市场格局分散的挑战。
若两家券商顺利合并，合并后新主体有望成为中国最大的证券公司，合并总资产以2023年末计算将达到1.68万亿元，超过目前行业龙头券商中信证券1.45万亿元的资产总额。
国泰君安证券与海通证券宣布合并彰显中国证券行业的整合并购大趋势，此前亦有四宗涉及规模较小的证券公司的合并案在今年公布。过去一年，国务院和中国证监会指示要求培育具有全球竞争力的一流投资银行，政策导向推动并购案的增加。除中央政府的政策助力外，惠誉还注意到，地方政府在支持行业整合方面亦发挥了至关重要的作用。地方政府一直致力于借助资本市场工具整合资源及提高生产力，促进区域经济发展。
鉴于土地财政收入大幅减少，地方政府转而依靠对国有企业的股权投资进行创收。为配合这些改革，证券公司大力拓展其产品范围。它们协助国企和地方政府所属企业提高效率和收益，在转型过程中发挥了举足轻重的作用。许多地方政府下属的证券公司积极与上级政府合作，建立产业基金，培育孵化具有战略重要性的产业。
国泰君安证券和海通证券具有里程碑意义的并购交易将进一步推动中国证券市场的整合，行业格局分化趋势将愈加明显。若所有已宣布并购交易按照公布的计划实施，以2023年底数据计算，资产规模排名前十的证券公司将垄断证券行业60%以上的利润，尤为值得注意的是，接近40%的行业资产和利润将来自前五大券商。
惠誉认为，中国证券业的整合大潮深化将利好龙头券商。凭借其完善的风控框架、丰富的经验专长及成熟的市场地位，这些券商更易在日益分化的监管环境中把握商机、瞄准未来增长并实现盈利稳定。