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Ups And Downs In The Transport Sector
Ups And Downs In The Transport Sector
The transportation sector in Malaysia has seen a significant shift in recommendations, with the sector being downgraded to NEUTRAL from OVERWEIGHT. This change follows a mixed bag of earnings reports from the sector's key players. Malaysia Airports Holdings Berhad (MAHB) exceeded expectations for the first half of 2024, though it fell short of street estimates primarily due to lower-than-anticipated tax expenses. The airport operator's core profit surged 74% year-on-year, driven by increased international passenger traffic and higher passenger service charges. Despite this, the overall sector outlook has been downgraded to NEUTRAL, reflecting the performance of major players like MAHB and Westports.
Westports Holdings Berhad, a marine port player, reported in-line results for the second quarter of 2024. Its core net profit rose by 4.6% year-on-year, bringing its half-year earnings to RM408 million, a 7.9% increase from the previous year. The company managed a total of 2.73 million TEUs in 2Q24, a 1% year-on-year increase, with container revenue growing 6.6% due to higher value-added services and increased storage units. This performance met expectations, showcasing stability in the marine port segment.
In contrast, smaller logistics companies such as TASCO and FM Global underperformed despite elevated freight rates. TASCO's first-quarter core net profit of RM10.6 million was 25% lower year-on-year and only 15% of the full-year estimates, attributed to weaker segments in contract logistics and air freight forwarding, as well as adverse foreign exchange movements. FM Global also reported a decline in core earnings for the fourth quarter of 2024, down 6% year-on-year, ending the fiscal year with RM32.6 million, an 18% drop from the previous year.
Looking ahead, Malaysia's air passenger movements have rebounded to 90% of pre-COVID-19 levels by the second quarter of 2024, with the expectation to reach full recovery. The privatisation of MAHB is anticipated to proceed pending final approval. Meanwhile, Westports is expected to see increased storage revenue due to underutilised yard capacity. The logistics sector faces ongoing challenges, with global logistics provider DHL predicting continued ocean freight capacity shortages until the Golden Week and heightened air cargo demand during the peak season. Despite these issues, TASCO remains a top pick due to its anticipated improvement in freight forwarding, volume recovery, and benefits from tax incentives.
Source: RHB
Title: Sector Earnings Beat Priced In; D/G To NEUTRAL
马来西亚的运输业在推荐方面发生了重大变化,该行业从超重降级为中立。这一变化是基于该行业主要参与者财报成绩参差不齐。马来西亚机场控股有限公司(MAHB)在2024年上半年超出预期,但由于税收开支低于预期,未达到街头估计。该机场运营商的核心利润同比增长74%,主要受国际旅客流量增加和乘客服务费用提高的推动。尽管如此,整个行业前景已经降级为中立,反映了MAHB和Westports等主要参与者的业绩。
Westports控股有限公司,一个海港运输公司,报告了2024年第二季度符合预期的业绩。其核心净利润同比增长4.6%,将其上半年收益提高了7.9%,达到RM40800万。该公司在2024年第二季度管理了273万个TEU,同比增长1%,集装箱收入增长6.6%,原因是增加了增值服务和存储单元。这种表现符合预期,展示了海港行业的稳定性。
相反,像TASCO和Fm Global这样的较小物流公司表现不佳,尽管运费率上升。TASCO在2024年一季度的核心净利润为RM1060万,同比下降25%,仅占全年预期的15%,原因是合同物流和航空货运等业务份额较弱,以及不利的汇率波动。Fm Global也报告了2024年第四季度核心利润下降6%,结束财年时为RM3260万,同比下降18%。
展望未来,马来西亚的航空客流量在2024年第二季度回升至COVID-19疫情前水平的90%,预计将达到完全恢复。马来西亚机场控股公司私有化正在等待最终批准。与此同时,由于场地利用率低下,Westports预计会看到存储收入增加。物流行业面临持续挑战,全球物流服务供应商DHL预测将持续存在海运货运运力短缺问题,直至黄金周,而高峰季期间空运货物需求将增加。尽管存在这些问题,TASCO仍然是首选,因为预期其货运业务改善,成交量恢复,并受益于税收激励措施。
来源:RHB
标题:板块盈利超预期,下调为中立
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