久期财经讯，9月11日，标普确认国泰君安证券股份有限公司(Guotai Junan Securities Co., Ltd.，简称“国泰君安”，02611.HK，601211.SH)和其子公司国泰君安国际控股有限公司(Guotai Junan International Holdings Ltd.，简称“国泰君安国际”，01788.HK)的“BBB+”长期发行人信用评级和“A-2”短期发行人信用评级。标普还确认了国泰君安和国泰君安国际已发行或担保债务的长期发行评级。

长期评级展望维持稳定，反映了标普的预期，即未来24个月，潜在合并的好处可能会被整合风险所抵消。

与此同时，标普确认了国泰君安和国泰君安国际发行或担保的高级无抵押票据的“BBB+”长期发行评级。标普还确认了国泰君安有担保中期票据(MTN)计划和国泰君安国际中期票据计划的“BBB+”长期评级和“A-2”短期评级。

拟议合并对国泰君安信用状况的总体影响在未来两年可能呈中性。这考虑到国泰君安已经强大的业务地位、雄厚的资本和合理的风险管理文化。整合上述两个公司需要时间，潜在的协同效应可能会被整个过程中的执行风险所抵消。

标普相信国泰君安的财务状况有足够的缓冲来吸收海通(Haitong)的潜在风险。考虑到国泰君安全面的风险管理系统和成立之初重组问题券商的丰富经验，标普预计拟议的合并不会大幅削弱公司的风险管理能力。

合并后，国泰君安的资本仍将非常强劲。标普预计，在未来24个月内，该公司的风险调整资本化比率(RAC)将保持15%以上，这是标普对其进行"非常强劲"评估的门槛。主要考虑因素包括：(1)合并后企业的增长可控;和(2)尽管市场条件不利，有良好的风险管理支撑的充足收益记录。鉴于时间和数量的不确定性，标普得预测未考虑潜在的新A股发行。

未来几年，上海政府对国泰君安提供特殊支持的可能性将保持不变。标普认为，国泰君安全面整合海通证券可能需要数年时间，此后标普将重新评估合并后的企业对上海市政府的重要性。上海市政府是两家公司的主要股东。

对国泰君安的稳定展望反映了标普的预期，即在未来24个月内，潜在合并带来的收益可能会被整合风险所抵消。

对国泰君安国际的稳定展望反映了对国泰君安的展望，因为标普预计在未来两年内，国泰君安国际仍将是国泰君安的核心子公司。标普预计，作为国泰君安不可分割的一部分，国泰君安国际将继续间接受益于母公司可能获得的任何政府特殊支持。两家公司的评级和展望将同步变动。

如果出现以下情况，标普可能下调国泰君安的评级：

- 合并带来重大整合问题，导致盈利能力或资产质量大幅恶化;或

- 标普预计该公司不太可能持续将其RAC比率维持在15%以上。

如果标普下调国泰君安的评级，标普将下调国泰君安国际的评级。如果标普发现有迹象表明该子公司偏离了国泰君安的战略，或持续无法达到国泰君安设定的绩效目标，从而导致国泰君安国际对国泰君安的战略重要性大幅降低，标普也可能下调国泰君安国际的评级。

如果国泰君安能在合并后建立起进一步加强其市场地位和盈利稳定性的记录，并受益于可能的多元化和成本协同效应，标普可能会上调对国泰君安的评级。

如果出现以下情况，标普可能上调国泰君安的评级：

- 标普认为获得政府特殊支持的可能性增加;以及

- 该公司保持其“bbb”的独立信用状况。

如果标普上调国泰君安的评级，将同步上调国泰君安国际的评级。