■業績動向
(3) 東南アジア金融事業
Jトラスト＜8508＞の2024年12月期第2四半期の営業収益は23,193百万円（前年同期比32.6%増）、営業利益は1,410百万円（同83.8%増）となった。営業収益は、銀行業における貸出金の増加や新規貸出金利の上昇等により増収となった。営業利益は、優良な貸出金の積み上げによる利息収益の増加や貸倒引当金繰入額の減少などにより増益となった。この結果、営業利益率は6.1%に改善し、グループの業績に貢献した。
a) Jトラスト銀行インドネシア
Jトラスト銀行インドネシアにおける、法人大企業や国営企業を中心とする貸出残高は2024年6月末には2,685億円と順調に増加した。不良債権化抑制と回収による不良債権の圧縮に加え貸出残高の増加もあり、不良債権比率はインドネシア銀行業界平均の2.3%（2024年5月末）を下回る1.20%の低位で推移し、貸倒引当金を控除したネットは0.95%であった。2020年1月以降の新体制で積み上げた貸出残高は全体の96.18%まで拡大したが、その不良債権比率はグロスで0.43%に留まり、不良債権はほぼ発生していない。リスクマネジメントを強化した成果が表れたと言える。また、住宅ローンの残高は順調に増加した。
預金残高も3,402億円（2024年6月末）に増加した。預金金利は5.86%とやや上昇したが、インドネシアの政策金利（中央銀行の民間銀行への貸出金利、2024年4月に6.00%から6.25%に引き上げ）より低位で推移していることもJトラスト銀行インドネシアの好業績に貢献している。低金利の流動性預金を増やすために、普通預金の主力商品である「Tora預金」の増強に注力している。
インドネシアのサービサーであるPT JTRUST INVESTMENTS INDONESIA（以下、Jトラストインベストメンツインドネシア）及びPT TURNAROUND ASSET INDONESIA（以下、ターンアラウンドアセットインドネシア）2社の請求債権残高は、不良債権の買取りが順調に進んだことから、2024年6月末には1,136億円と順調に増加した。韓国系の金融会社で、主に消費者ローンの不良債権回収を担っているターンアラウンドアセットインドネシアは計画どおり設立後3年半で黒字化し、今後は利益貢献を見込んでいる。
b) Jトラストロイヤル銀行
カンボジアのJトラストロイヤル銀行では、貸出残高を引き続き戦略的にコントロールして質の向上を進めており、2024年6月末には1,517億円に減少した。カンボジア経済が中国経済変化の影響を受けていることを主因に、不良債権比率は7.78%、貸倒引当金を控除したネットでは4.00%となった。担保物件の競売や法的手続き等による回収とモニタリングを強化し、不良債権比率の抑制に努める方針だ。
一方、2024年6月末の預金残高は1,523億円、預金金利は3.95%となった。カンボジアでは信用力の高い米ドルが主に流通し、銀行の預金金利は米国金利に連動して上昇傾向にあるため、預金獲得競争が続いている。同社では、貸出とのバランスを考慮し預金残高をコントロールするとともに、預金利息費用の圧縮を図るため普通預金の獲得を強化している。
(4) 不動産事業
不動産事業については、主にJグランド、グローベルス＜193A＞及び(株)ライブレントが国内で、Prospect Asset Management, Inc.が米国ハワイ州で、それぞれ不動産事業を行っている。2024年12月期第2四半期の営業収益は、Jグランド及びグローベルスでの販売用不動産における販売収益の増加やライブレントの連結化等により、10,641百万円（前年同期比68.9%増）の増収となった。営業利益は前年同期に計上したミライノベートの吸収合併により生じた負ののれん発生益10,113百万円の剥落に伴い、334百万円（同96.7%減）に減少した。ただ、その影響を除けば3億円の増益であった。
Jグランドの2024年12月期第2四半期の売上高は4,214百万円（前年同期比65%増）となった。新築マンションのJ-ARCシリーズは、数億円単位の大型相続税対策として人気シリーズである。グローベルスは、土地・戸建・マンション・収益物件・クラウドファンディングに携わる総合不動産会社として着実に事業規模を拡大している。2024年6月にTOKYO PRO Marketに株式上場を果たし、今後の成長に向けた調達力アップが見込まれる。
(5) 投資事業
投資事業については、主にJTRUST ASIA PTE. LTD.（Jトラストアジア）が投資事業及び投資先の経営支援を行っている。2024年12月期第2四半期の営業収益は4百万円（前年同期比95.6%減）となり、訴訟費用の増加により611百万円の営業損失（前年同期は960百万円の損失）を計上した。2023年4月には、シンガポール高等法院において被告のGroup Lease PCLらに対して約124百万米ドル（約18,173百万円、1米ドル=146円換算）と、これに対する2021年8月からの利息の支払い等を命じる判決が下り、2024年1月に判決が確定した。同社では裁判で争った金銭債権に対して既に十分な貸倒引当金を設定しており将来の回収金は利益計上される。今後も回収に注力することでグループ業績に貢献する計画である。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 国重 希）
■业绩趋势
(3) 东南亚金融业务
截至2024/12财年第二季度，J信托＜8508＞的营业收入为231.93亿日元（比去年同期增长32.6％），营业利润为1.4亿日元（比去年同期增长83.8％）。由于银行业贷款的增加和新贷款利率的提高等，营业收入的增加。由于优厚贷款的积累和贷款债务存款金额的减少等导致利息收入的增加，营业利润率提高到6.1％，这为集团的业绩做出了贡献。
a) 印度尼西亚J信托银行
印尼信托银行以大型企业和国有企业为中心的贷款余额在2024/06年底稳步增加至2685亿日元。除了因抑制和收取不良贷款而压缩不良贷款外，贷款余额也有所增加，不良贷款比率保持在1.20％的低水平，低于印度尼西亚银行业2.3％（2024/5年底）的平均水平，不包括债务损失准备金的净额为0.95％。自2020年1月以来，新系统下累积的贷款余额已扩大到总额的96.18％，但不良贷款总额仍为0.43％，几乎没有发生不良贷款。可以说，加强风险管理的成果已经显现。此外，抵押贷款余额稳步增加。
存款余额也增加到3,402亿日元（2024/6年底）。存款利率小幅上升至5.86％，但仍低于印度尼西亚的政策利率（中央银行对私人银行的贷款利率，在2024/4年从6.00％上调至6.25％）这一事实也促成了印尼J信托银行的强劲表现。为了增加低利率的流动性存款，我们专注于增强 “托拉存款”，这是储蓄账户的主要产品。
由于不良贷款购买的稳步进展，印度尼西亚服务商PT JTRUST INVESTMENTS INDONESIA（以下简称印度尼西亚信托投资公司）的索赔余额在2024/06年底稳步增加至1136亿日元。主要负责收取消费贷款坏账的韩国金融公司Turnaround Asset Indonesia在按计划成立三年半后实现了盈利，并有望在未来为利润做出贡献。
b) J Trust 皇家银行
柬埔寨的J Trust皇家银行继续战略性地控制贷款余额以提高质量，到2024/6年底，该余额下降至1517亿日元。主要由于柬埔寨经济受到中国经济变化的影响，不良贷款率为7.78％，扣除债务损失准备金后的净贷款率为4.00％。这是一项政策，旨在通过拍卖抵押财产和法律程序等加强收集和监督，努力控制坏账比例。
同时，截至2024/06年底，存款余额为1523亿日元，存款利率为3.95％。在柬埔寨，信用度高的美元主要是分配，银行存款利率与美国利率一起呈上升趋势，因此争取存款的竞争仍在继续。该公司通过考虑贷款余额来控制存款余额，并正在加强储蓄账户的收购，以降低存款利息成本。
(4) 房地产业务
在房地产业务方面，J Grand、Globels ＜193A＞和Livelent Co., Ltd.主要是国内业务，而Prospect Asset Management, Inc.分别在美国夏威夷从事房地产业务。截至2024/12财年第二季度的营业收入增加了106.41亿日元（比去年同期增长68.9％），这要归因于J-Grand和Globels待售房地产的销售收入增加以及LiveRent的整合等。由于商誉负利润下降101.13亿日元，营业收入下降至3.34亿日元（比同期下降96.7％）Mirai Novate的吸收和合并记录在去年同期。但是，不包括这种影响，利润增加了3亿日元。
截至2024/12财年第二季度，J-Grand的销售额为42.14亿日元（比去年同期增长65％）。J-ARC系列新建公寓是以数亿日元为单位的大规模遗产税措施的热门系列。作为一家综合性房地产公司，Globels正在稳步扩大其业务规模，涉及土地、独立住宅、公寓、盈利性物业和众筹。该股票于2024/6年在东京专业市场上市，预计采购能力将随着未来的增长而增加。
（5）投资业务
投资业务主要是JTRUST ASIA PTE。有限公司。（J Trust Asia）为投资企业和被投资公司提供管理支持。截至2024/12财年第二季度的营业收入为400万日元（比去年同期下降95.6％），由于诉讼成本的增加，营业亏损为6.11亿日元（去年同期亏损9.6亿日元）。2023/4年，新加坡高等法院作出裁决，命令从2021/8年起就此向被告集团租赁公司等支付约1.24亿美元（约合181.73亿日元，1美元=146日元兑换），以及利息等，该判决于2024/1年度完成。该公司已经为法庭上有争议的金钱索赔设定了足够的债务损失准备金，未来的追回款项记作利润。该计划将通过将来专注于收款，继续为集团绩效做出贡献。
（由FISCO客座分析师国茂树撰写）
