金吾财讯 | 中泰证券发研指，近期，百融云(06608)发布2024年中期业绩公告。2024年H1，公司实现营业收入13.21亿元，同比增长6.3%；经调整净利润为1.97亿元，同比下滑13%。分业务来看，公司模型即服务（MaaS）收入达4.21亿元，同比下滑2%，MaaS业务积极拓展领域，在电商和人力等多元领域实现了场景落地。公司业务即服务（BaaS）收入达9亿元，同比增长11%，其中BaaS-金融行业云收入5.89亿元，同比增长20%。
该行指，2024H1，公司毛利率为73.19%，相较于去年同期提升了1.11%。费用层面来看，公司销售/管理/研发费用分别为5.07亿元/1.4亿元/2.26亿元，相较于去年同期分别增长10%/12.9%/11.9%。公司研发目前主要围绕AI应用技术、算法驱动机器学习平台及底层数据库性能提升。
该行续指，上半年，公司成功实现智能语音应用与大模型相结合，将基于大型模型的交互响应时间缩短至500毫秒，远低于行业平均水平。同时公司通过自主研发，将智能语音大模型新增了情感识别和情感语音输出的能力。公司布局3D数字人，已经研发出首个商业版本，未来有望应用于银行大厅接待、零售百货导购等多元应用场景。
该行表示，根据公司的2024年中报，且金融科技投入增速呈现放缓趋势，该行调整2024、2025年，新增2026年的盈利预测。预测公司2024-2026年营收分别为29.55/32.88/36.93亿元（2024-2025年分别为31.42亿元/36.75亿元），净利润分别为3.05/3.98/4.78亿元（2024-2025年分别为3.98亿元/4.79亿元），对应PE分别为12/9/8倍，维持“买入”评级。