金吾财讯 | 国元国际发研报指，下半年光伏国内和出口整体终端需求偏弱，旺季不旺。目前临近国庆假期，组件厂在终端需求疲惫背景下，有排产下修计划的预期；厂商为避免库存积压，排产计划相对谨慎。近期价格内卷再现，存量需求有限，厂商为抢夺订单，陆续调降价格。而上游硅料检修结束，供应量较预期数据来讲更为充足，同期硅片开工率降低，对多晶硅需求量减少幅度远高于供应增长，阶段性供需不匹配的弊端逐步显现，库存持续增加下企业提价承压。因此，总体判断，行业供需不匹配，后续产业链价格将持续博弈，加快行业产能出清。
该行续指，从光伏产业链来看，硅料和光伏行业竞争格局清晰，头部公司优势明显。在产业链整体亏损，深度整合形势下，是企业综合竞争优势，包括成本，盈利能力，财务状况和现金流的比拼。硅料端来看，结合当前成本端工业硅价格看，头部料企该节点的报价基本上已重新覆盖现金成本，毛利率离转正近在咫尺；在光伏玻璃端，现有价格水平下，也仅有头部双寡头能实现正盈利。因此，无论是在行业低谷还是后续价格反弹回归后，头部企业都是强者恒强。
该行表示，目前光伏产业链价格及企业盈利已明确处于底部，后续终端需求释放有望逐步带动产业链价格回归，头部企业实现盈利可期，建议重点关注行业龙头。硅料行业重点推荐：新特能源(01799)、协鑫科技(03800)；光伏玻璃行业重点推荐：福莱特玻璃(06865)和信义光能(00968)。
