金吾财讯 | 兴业证券发研报指，万国数据(09698)2024Q2，GDSI实现收入2.56亿元，环比增长24.0%，调整后EBITDA为0.85亿元，环比增长80.6%，主要受益于马来西亚柔佛园区的新增订单和与一家全球科技公司签订的主要销售协议。截至2024Q2，GDSI服务中的数据中心面积达到50,798平方米(YoY+1532.5%)，在建面积108,411平方米(YoY+117.0%)，在KTP和NTP园区启动共6个新数据中心的建设。预计2024下半年产能和服务以及交付和利用率的增长幅度将相对较小，但2025年起增幅将较可观。
该行表示，公司正在国内设立一个持有数据中心资产的上市REIT，并正在进行监管审批流程。另外，截至2024Q2，GDSI现金余额为31亿元(包括A轮融资的第二笔款项)，公司计划通过B轮融资为GDSI筹集更多股权资金，过程已经启动，融资计划于2024年底前完成。
该行续指，随着国内业务EBITDA稳定增长，以及国际业务投入和交付将于2025年大幅提升，公司成长空间打开。预计公司2024/2025/2026年收入分别113.87/130.72.91/152.94亿元，经调整EBITDA分别50.94/59.91/71.62亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。
