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Eギャランティ Research Memo(6):2026年3月期以降は2ケタ増益基調に復帰する見通し

E保障研究备忘录(6):预计2026年3月期之后将重新回到两位数增益的趋势。

Fisco日本 ·  10/01 23:06

■义务保证株式会社<8771>的未来展望

2025年3月期的业绩预测

2025年3月期的合并绩效预计为,营业收入同比增长10.2%达到1010亿元,营业利润同比增长5.2%达到510亿元,经常利润同比增长6.1%达到520亿元,归属于母公司股东的净利润同比增长5.7%达到345亿元,预计连续第23个季度实现收入和利润的增长。尽管增长率进入个位数,但这主要是由于积极的人才投资导致预计人工成本增加约3亿元。除了在2024年4月雇佣了创纪录的47名新毕业员工外,还实施了现有员工的加薪等措施。预计销售原价率将保持在相同水平。

2024年8月公布的第1季度业绩显示,销售额同比增长7.4%,达到24.06亿元,营业利润同比增长1.5%,达到11.68亿元,实现了增收增益,并按计划进行。由于日元贬值、物价上涨、劳动力短缺以及零利息融资开始还款导致资金紧张等原因,服务业、零售业、建筑业等中小型企业倒闭数量继续上升,第1季度末保证债务同比增长11.6%,达78.02亿元,并保持两位数的增长。另一方面,平均保证费率约为1.3%,略低于去年同期水平,增收率保持在个位数。虽然新签约的保证费率高于去年同期水平,但由于前期签订的合同仍占销售额的大部分,因此整体水平较低。不过,最近的平均保证费率保持在横盘水平,并且随着新签合同在下半年的占比提高,预计增收率将恢复到两位数增长。

营业利润率下降了2.9个百分点,为48.5%。销售原价率因保证对象企业倒闭而增加履行保证次数※,导致同比上升6.0个百分点。然而,由于去年的投资亏损使履约次数达到顶峰,预计第2季度之后将下降。另一方面,销售管理费率下降了3.2个百分点,基数也减少了2300万日元。这是由于奖金发放时间推迟到第二季度(去年是第一季度),受影响金额约为700万日元。即便排除这一影响,也实现了0.3个百分点的改善,这显示了数字化转型推动业务效率提升的效果仍在持续。

※ 由于保证履行增加,作为风险转移对象的持股法适用关联公司的收入也恶化,持股法投资损益较去年同期减少了200万日元。

从第2季度开始,随着日本银行的货币政策转变导致利率上升,买方企业可能选择与卖方企业进行延期支付或延长付款周期的谈判,而不是为了资金周转而借入资金。这将导致销售应收账款的需求增加,同时预计该公司的服务需求也将进一步增加。据估计,利率上升0.5%仅仅就可能导致新追加3.8%的公司陷入亏损,尤其是在经营实力较弱的中小企业倒闭数量将继续增加的预期下。

此外,由于人手短缺,企业对于信贷管理业务的外包需求也在扩大,公司通过提供全面的担保服务来吸纳这些需求。综合保证服务,将多个担保对象合并,引起高度关注,这些全面担保总金额截至第1季度末,同比增长30.3%,达到1兆5120亿元,增长迅速。

公司意识到缺乏足够的销售资源来满足这种需求,制定了提高销售效率的方针,包括通过积极招聘人才和利用信息技术缩短战斗力的时间、提高成交率,以及积累担保债务。截至2024年4月,共有47名新毕业员工入职(去年为31名),其中40名(去年为26名)被分配到销售部门。预计2025财年将招聘约50名新毕业生,内定人数也几乎达到相同水平。

年轻员工的战斗力提升以往需要3至4年的时间,但通过系统化的销售方法和利用信息技术的销售活动的教育培训,最近缩短到了1.5至2年左右。关于教育培训,公司设立了一部门类似于销售和管理部门之间的组织,负责支持经验不足的员工、有关商品知识的培训、角色扮演指导,以及衡量熟练程度的测试等,以促进早期战斗力提升。

此外,公司还致力于深耕和扩大客户获取渠道。尽管合作银行数量从2021年的87家增加到2024年的92家,增长率仅为5.8%,但销售人员数量在这期间增加了65%,致使客户联系次数也增加了约1.6倍。公司认为由于销售人员短缺,未能充分接触合作银行的客户,因此将继续扩大销售资源,加强与现有合作伙伴的合作以增加客户获取数量,开拓新的合作伙伴,并追求进一步增长。目前,即使是已合作的金融机构中也有大约一半的合作伙伴动作迟缓,这在一定程度上归因于销售资源不足,通过解决这些问题来推动活力。地方银行和信用合作社等在艰难的经营环境中也在努力拓展新的收入来源,向客户企业介绍公司服务的好处是巨大的。

(撰写:FISCO客座分析师佐藤让)

声明:本内容仅用作提供资讯及教育之目的,不构成对任何特定投资或投资策略的推荐或认可。 更多信息
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