石药集团无疑是近期港股医药股中最亮眼的明星之一。在中期财报不及预期后，股价一度大跌超过20%，但最近三周内股价反弹幅度超过60%。

公司通过大手笔引入和授权新产品、重磅人事任命以及50亿规模的回购计划等一系列举措，带动了股价的快速上涨。然而，这些动作背后的真正原因，是石药集团创新转型的加速推进。

重磅产品License in/out，创新和国际化转型加速

石药集团正在加快产品对外授权与引入合作的步伐。

10月8日，公司与阿斯利康订立了独家授权协议，以全球开发、制造及商业化脂蛋白(Lp(a))抑制剂YS2302018。根据协议，石药集团将获得1亿美元的预付款，并有权收取最高3.7亿美元的潜在开发里程碑付款及最高15.5亿美元的潜在销售里程碑付款，同时基于年度销售净额还可获得分层销售提成。

10月29日，石药集团发布公告，全资附属公司津曼特生物将购买靶向HER2双表位ADC药物JSKN003。合作费用包括人民币4亿元的预付款，与多项注册临床试验的首例患者入组相关的开发里程碑付款人民币3亿元，以及根据监管审批进展收取的监管里程碑付款和销售里程碑付款，总计最高可达30.8亿元，此外还包含双位数的特许权使用费。

2023年2月，石药集团新诺威控股的巨石生物与Corbus Pharmaceuticals, Inc.就重组人源化抗Nectin-4抗体药物偶联物SYS6002在美国等国家的开发及商业化订立了独家授权协议，授权金额最高可达6.93亿美元。

2022年7月，石药集团宣布以11.95亿元将Claudin18.2 ADC新药SYSA1801的大中华区以外全球权益授权给Elevation Oncology。

在今年的中期报告电话会上，石药集团还透露，EGFR ADC产品SYS6010目前正在与两家国际大公司积极接洽授权合作，随着更多数据发布，预计将有进一步合作。

通过创新产品的海外授权和国内市场的产品引入，石药集团的创新和国际化战略已经愈加清晰。在海外，石药集团依靠合作伙伴进行国际临床和商业化推进；而在国内，公司则凭借自身的销售能力引入潜力产品，采取“双腿走路”的战略不断拓展市场。

人事变动，转型创新动作坚决

此外，石药集团近期在人事方面也动作频频，国际化和年轻化的趋势明显，进一步配合公司整体的创新转型战略。

9月9日，公司公告任命刘勇军博士为石药集团执行总裁与全球研发总裁，负责集团的研发、管线战略以及国际业务的开展。刘勇军博士在业界有着重要影响力。

刘勇军博士曾是跨国药企中职位最高的华人科学家之一。他曾在先灵葆雅、阿斯利康担任研发高管，之后又担任赛诺菲的全球研究负责人。在加入石药之前，他负责信达生物的全球研发、管线战略、商务合作及国际业务等工作。

类似的人事任命去年也发生在另一家老牌药企——恒瑞医药。2023年初，恒瑞医药任命江宁军为公司副总经理、首席战略官，这一任命推动恒瑞在接下来的一年半时间里频繁进行对外BD，多款重磅产品实现海外授权合作，成功拓展海外市场。

除了集团层面的人事变动，9月23日，石药集团的创新平台石药创新（新诺威）任命姚兵为新任公司董事长。

管理团队年轻化、创新转型迹象明显。公司对此次任命表示：“董事长姚兵在创新药方面有丰富经验，未来公司的重心将放在创新药上，因此姚兵的背景更契合公司的发展战略。”

在转型创新的资本运作上，石药也是动作频频

刚刚完成人事变动的石药A股平台新诺威，正在通过资产收购逐步转型为公司的创新平台。

新诺威成立于2006年，是石药集团旗下大健康业务板块的重要公司。2019年，新诺威成功登陆创业板，成为中国红筹公司分拆回A股的第一例。

去年9月，石药集团旗下的新诺威公告计划对巨石生物进行现金增资18.7亿元，以实现对巨石生物的控股。巨石生物的管线布局涵盖抗体、ADC以及mRNA疫苗。今年1月3日，新诺威已完成巨石生物的股权过户，迈出了切入创新药赛道的重要一步。

巨石生物已经为新诺威贡献了第一个获批产品——其研发的恩朗苏拜单抗注射液（商品名：恩舒幸）在今年6月末获得国家药监局批准，适应症为治疗至少一线含铂方案化疗失败的PD-L1表达阳性的复发或转移性宫颈癌患者。

完成对巨石生物的股权过户后，新诺威进一步发布公告，计划以现金和股份支付的方式收购石药集团子公司百克生物。石药百克主要从事长效蛋白药物等创新生物制药业务，其核心资产包括年销售额超10亿元的升白药津优力以及长效GLP-1受体激动剂TG103。

经过两次对价调整，目前新诺威对石药百克的收购仍在进行中。收购完成后，新诺威将在营收、利润以及管线布局方面，进一步实现向创新药平台的全面转型。

不断加强的股东回报

9月19日，公司发布了进一步回购最多50亿港元股份的计划。在自公告之日起的24个月内，公司将从市场上回购总额最多50亿港元的股份，资金来源于公司的可用现金储备，回购的股份将被注销。

在本次公告之前，公司董事会已批准了一项总额最多10亿港元的回购计划，其中约7.73亿港元已完成回购，回购的股份也将被注销。

此外，公司在中期报告中表示，董事会宣布派发2024年度中期股息，每股十六港仙，同比增长14.3%，分红比例提高至58%。截至中期报告公告日，公司通过中期股息和股份回购，累计为股东提供了32.85亿元的回报。

结语

石药集团、中国生物制药、恒瑞医药和翰森制药等老牌药企在创新转型方面已经走出了一条独特的发展之路。从自主创新产品出海到国内优秀产品的引进合作，所有这些都表明中国创新药行业正在进入一个全新的发展阶段。