太平洋证券股份有限公司夏芈卬,王子钦近期对南京银行进行研究并发布了研究报告《南京银行2024年中报点评：营收增速改善，规模稳健增长》，本报告对南京银行给出买入评级，当前股价为10.39元。

南京银行(601009)
事件：南京银行发布2024年中报，24H1实现营业收入262.16亿元，同比+7.87%；实现归母净利润115.94亿元，同比+8.51%。加权ROE为7.98%，同比-0.16pct。截至报告期末，不良率0.83%，较23年年末-7bp；拨备覆盖率345.02%，较23年年末-15.56pct。
非息收入支撑营收增速改善。24H1公司营业收入同比+7.87%，归母净利润同比+8.51%，盈利增速均提速改善。利息净收入方面，报告期内利息净收入同比-5.97%至128.11亿元，其中存放同业款项利息收入同比+156.37%，公司存放同业规模增幅达59.77%。非利息净收入主要支撑营收增长，报告期内非息收入同比+25.51%至134.05亿元，其中其他非息收入中交易性金融资产公允价值变动的贡献最大，增幅达477.90%，中收同比+13.33%至26.26亿元。
规模稳健增长，零售存款优化。贷款端，对公贷款余额（不含应计利息）同比+16.63%，带动信贷投放稳步增长，个人贷款余额（不含应计利息）同比+4.43%，得益于公司围绕个人住房贷款、消费贷款、经营贷款三大业务线产品与服务的升级，促进零售贷款高质量稳健发展；公司在江苏地区贷款余额为10,289.89亿元，占比85.27%，比上年末下降0.75pct。存款端，对公存款余额（不含应计利息）同比持平，但较23年末+1.49%，公司上半年扩大存款来源，维持存款高位增长；个人存款余额（不含应计利息）同比+15.56%，占比相对于23年末+0.87pct;公司推动低成本负债业务增长，降低零售成本增加效益。24H1净息差为1.96%，较23年收窄8BP，收窄幅度有所下降。
资产质量稳定，资本充足率略降。截至24H1，公司不良率/关注率为0.83%/1.07%，较上年末-7BP/-10BP，继续低位下行；逾期贷款率为1.25%，较上年末-6bp；拨备覆盖率为345.02%，同比-35.09pct，虽有所下降但风险抵补能力仍处于较优水平。截至报告期末，公司核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别为8.97%，10.79%及12.83%，同比分别为-48BP、-79BP及-94BP，均有所下降。
投资建议：南京银行立足江苏，辐射长三角及北京地区等优质经营区域，坚持服务实体经济求发展；发挥区位优势，下沉深耕地方经济，盈利水平持续提升，资产质量保持稳定。预计2024-2026年公司营业收入为478.51、509.49、544.05亿元，归母净利润为197.57、216.51、238.02亿元，BVPS为17.49、19.36、21.38元，对应8月21日收盘价的PB为0.58、0.52、0.47倍。给予公司“买入”评级。
风险提示：经济复苏不及预期、资产质量恶化、净息差持续收窄

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券邱冠华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.32%，其预测2024年度归属净利润为盈利203.97亿，根据现价换算的预测PE为5.59。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为12.99。

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