金吾财讯 | 兴业证券发研报指，绿城管理控股(09979)2024H1实现营收16.70亿元，同比增长7.8%；综合毛利率51.5%，同比下降0.5个百分点，其中政府代建毛利率同比下降4.4个百分点至40.4%，主要因新政府代建项目代建费下降；归母净利润为5.01亿元，同比增长5.8%，归母净利率同比下降0.6个百分点至30.0%。
该行表示，截至2024年9月30日，公司新拓项目代建费66.2亿元，同比减少16.4%，主要因潜在委托方暂缓拿地且目前行业客单价、费率均面临下行压力。截至2024年6月30日，公司在建面积约53.2百万方，同比增长8.2%；合约面积约122.8百万方，同比增长8.1%，对应整体可售货值8920亿元，其中主要经济区域项目占比达75.6%。
该行续指，基于行业整体增速放缓，该行下调公司盈利预测，但公司作为代建行业龙头，叠加地产政策持续发力，预计业绩仍有望保持稳定。该行预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为10.25/12.07/13.50亿元，分别同比增长5.3%/17.8%/11.8%。维持“买入”评级，截至10月15日收盘价对应2024/2025/2026年PE估值为6.0/5.1/4.6倍。
