金吾财讯 | 安信国际发研指，李宁(02331)公布2024Q3经营情况，全平台零售流水同比中单位数下降，其中线下同比录得高单位数下降，电商同比录得中单位数增长。
该行指，在渠道库存周转方面，24Q3公司线下渠道库存周转为5左右，同比略有提高但仍在可控范围内，6个月新品占比约80%，库龄结构保持良好。折扣方面，公司线下渠道折扣低单位数加深，电商渠道零售折扣低单位数改善，预计Q4受到传统电商购物节的影响折扣承压，但全年折扣预计同比改善。
该行表示，公司Q3流水受到消费疲软影响有所下滑，但国庆流水已开始好转，同时公司也维持了此前预期。随着库存水平回归健康，该行相信公司的增长将回归稳健的水平。综合考虑，该行预测2024/2025/2026年EPS为1.17/1.29/1.43元，给予2024年18倍PE，目标价22.8港元，维持“买入”评级。
