金吾财讯 | 国信证券发研报指，中国有色矿业(01258)前三季度累计生产阴极铜(含铜产品代加工服务)约9.59万吨，同比减少约13%。公司前三季度预估实现归母净利润约3.14亿美元，同比增长约23%，其中，24Q1/Q2/Q3分别实现归母净利润约0.84/1.35/0.95亿美元。
该行提到，公司于2023年自有矿山生产粗铜及阳极铜约8.77万吨，自有矿山生产阴极铜约8.17万吨，合计约16.93万吨；自有矿山产铜成本相对稳定，铜价上涨能够给公司带来较大的利润弹性。另外，公司目前在建和筹建矿山项目共有4个，包括中色卢安夏28号竖井项目、刚波夫门赛萨矿体项目、刚波夫西矿体项目、谦比希东南矿体二期项目，待以上4个项目全部投产且达产之后，预计公司将新增年产13万吨铜产能，在2023年自有矿山年产铜约17万吨基础上，预计2030年自有矿山年产铜金属量将达到约30万吨，年均复合增速达到约8%。
该行预计公司2024-2026年营收分别为41.77/43.94/46.14(原预测41.14/43.15/45.16)亿美元，同比增速15.8%/5.2%/5.0%；归母净利润分别为4.21/4.87/5.29(原预测4.04/4.50/4.86)亿美元，同比增速51.5%/15.9%/8.5%；摊薄EPS为0.11/0.12/0.14美元，当前股价对应PE为6.9/5.9/5.5X。考虑到公司铜矿产量有望持续提升，且有望充分享受铜价上涨所带来的利润弹性，维持“优于大市”评级。
