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Vistra Corp.'s (NYSE:VST) Intrinsic Value Is Potentially 100% Above Its Share Price

Vistra Corp.'s (NYSE:VST) Intrinsic Value Is Potentially 100% Above Its Share Price

维斯特拉公司(纽交所:VST)的内在价值可能高出其股价100%。
Simply Wall St ·  10/29 08:35

关键见解

  • 根据两阶段股权自由现金流,瑞致达的预计公允价值为255美元
  • 根据目前的128美元股价,瑞致达的估值估计被低估了50%
  • 分析师对vST的目标股价为141美元,比我们的公允价值估计低45%

瑞致达公司(纽约证券交易所代码:VST)10月份的股价是否反映了其真正价值?今天,我们将通过估算公司未来的现金流并将其折现为现值来估算股票的内在价值。我们的分析将采用贴现现金流(DCF)模型。在你认为自己无法理解之前,请继续阅读!实际上,它没有你想象的那么复杂。

公司可以在很多方面得到估值,因此我们要指出,DCF并不适合所有情况。对于那些热衷于股票分析的人来说,你可能会对这里的Simply Wall St分析模型感兴趣。

瑞致达的估值是否合理?

我们将使用两阶段的DCF模型,顾名思义,该模型考虑了两个增长阶段。第一阶段通常是较高的增长期,在第二个 “稳步增长” 时期逐渐趋于平稳,最终值是第二个 “稳定增长” 时期。首先,我们需要估计未来十年的现金流。在可能的情况下,我们会使用分析师的估计值,但是当这些估计值不可用时,我们会从最新的估计值或报告的价值中推断出之前的自由现金流(FCF)。我们假设自由现金流萎缩的公司将减缓其萎缩速度,而自由现金流不断增长的公司在此期间的增长率将放缓。我们这样做是为了反映早期增长的放缓幅度往往比后来的几年更大。

通常,我们假设今天的一美元比未来一美元更有价值,因此我们将这些未来现金流的价值折现为以今天的美元计算的估计价值:

10 年自由现金流 (FCF) 估计

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
Levered FCF(美元,百万) 32.5 亿美元 36.2b 美元 31.5 亿美元 3.36亿美元 3.37亿美元 3.41亿美元 34.6亿美元 35.2 亿美元 3.59亿美元 3.67亿美元
增长率估算来源 分析师 x8 分析师 x8 分析师 x4 分析师 x4 Est @ 0.46% 东部标准时间 @ 1.07% 东部标准时间 @ 1.50% 东部时间 @ 1.80% Est @ 2.01% 美国东部时间 @ 2.16%
现值(百万美元)折扣 @ 5.9% 3.1 万美元 3.2 万美元 2.6k 美元 27k 美元 2.5 万美元 2.4 万美元 2.3 万美元 2.2 万美元 2.1 万美元 2.1 万美元

(“Est” = Simply Wall St估计的FCF增长率)
10 年期现金流 (PVCF) 的现值 = 250 亿美元

第二阶段也称为终值,这是企业在第一阶段之后的现金流。出于多种原因,使用的增长率非常保守,不能超过一个国家的GDP增长率。在这种情况下,我们使用10年期国债收益率的5年平均值(2.5%)来估计未来的增长。与10年 “增长” 期一样,我们使用5.9%的股本成本将未来的现金流折现为今天的价值。

终端价值 (TV) = FCF2034 × (1 + g) ÷ (r — g) = 37亿美元× (1 + 2.5%) ÷ (5.9% — 2.5%) = 111亿美元

终端价值现值 (PVTV) = TV/(1 + r) 10= 1110亿美元÷ (1 + 5.9%) 10= 620亿美元

因此,总价值或权益价值是未来现金流现值的总和,在本例中为880亿美元。最后一步是将股票价值除以已发行股票的数量。相对于目前的128美元的股价,该公司看起来物有所值,与目前的股价相比有50%的折扣。任何计算中的假设都会对估值产生重大影响,因此最好将其视为粗略的估计,而不是精确到最后一美分。

大
纽约证券交易所:VST 贴现现金流 2024 年 10 月 29 日

假设

上面的计算在很大程度上取决于两个假设。第一个是贴现率,另一个是现金流。投资的一部分是自己对公司未来业绩的评估,因此请自己尝试计算并检查自己的假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性,也没有考虑公司未来的资本需求,因此它没有全面反映公司的潜在表现。鉴于我们将瑞致达视为潜在股东,因此使用股本成本作为贴现率,而不是构成债务的资本成本(或加权平均资本成本,WACC)。在此计算中,我们使用了5.9%,这是基于0.825的杠杆测试版。Beta是衡量股票与整个市场相比波动性的指标。我们的测试版来自全球可比公司的行业平均贝塔值,设定在0.8到2.0之间,这是一个稳定的业务的合理范围。

瑞致达的 SWoT 分析

力量
  • 现金流可以很好地弥补债务。
  • vST 的资产负债表摘要
弱点
  • 在过去的一年中,收益有所下降。
  • 债务的利息支付未得到充分保障。
  • 与可再生能源市场中前25%的股息支付者相比,股息很低。
机会
  • 预计年收入的增长速度将快于美国市场。
  • 交易价格比我们估计的公允价值低20%以上。
威胁
  • 预计收入每年增长将低于20%。
  • 分析师对VST还有什么预测?

后续步骤:

虽然重要,但理想情况下,DCF的计算不会是您为公司仔细检查的唯一分析内容。DCF模型不是完美的股票估值工具。最好你运用不同的案例和假设,看看它们将如何影响公司的估值。例如,公司权益成本或无风险利率的变化会对估值产生重大影响。股价低于内在价值的原因是什么?对于瑞致达而言,您应该进一步研究三个相关项目:

  1. 风险:举例来说,投资风险的幽灵无处不在。我们已经向瑞致达确定了3个警告信号(至少有1个不容忽视),了解它们应该是您投资过程的一部分。
  2. 管理层:内部人士是否一直在增加股价以利用市场对VST未来前景的情绪?查看我们的管理层和董事会分析,了解首席执行官薪酬和治理因素。
  3. 其他稳健的业务:低债务、高股本回报率和良好的过去表现是强大业务的基础。为什么不浏览我们具有坚实业务基础的股票互动清单,看看是否还有其他你可能没有考虑过的公司!

PS。Simply Wall St每天都会更新每只美国股票的差价合约计算结果,因此,如果您想找到任何其他股票的内在价值,请在此处搜索。

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