Frontken Misses Results But Plenty Of Silver Lining

Frontken 未能取得成绩但还有很多一线希望

Frontken的收益交付在24年第三季度强劲反弹，主要市场连续明显改善。尽管将 FY24E 的收益降低了8％（维持在25E/26E财年），但马来亚银行表示已将其目标股价提高至4.95马币（+18％）。

业绩不佳，但还有很多一线希望
除一次性外（-70万马币），FRCB的24年第三季度核心净利润（CNP）为3600万马币（同比增长37％，环比增长11％）。累计而言，9M24 CNP为9510万马币（同比增长21％）低于预期，仅为我们和共识的 FY24E 的63％。受马来西亚和新加坡营业额连续回升强于预期的推动，FRCB24第三季度集团营业额为14430万马币（+8％）
同比，环比增长7％）是有记录以来最高的季度营业额。分部收入也有记录以来首次超过台币10000万令吉。

我的困境解决了；为更强劲的25财年做准备
在经历了 24 年第二季度的疲软（库林工厂火灾、O&G 发票时间问题）之后，SG 和 MY 息税前利润率出现了积极反弹，分别连续提高了+3 个百分点/+5 个百分点。在半导体客户订单能见度提高的支撑下，24 财年第四季度的 SG 运转率继续走高。在马来西亚，FRCB 的居林工厂已恢复满负荷生产，而其 O&G 发票的不确定性似乎也已解决，因为该公司收集到其客户正在续签合同。

尽管预期 FRCB 将在 24E 第四季度强劲收尾，但 Maybank IB 仍将 24E 财年的盈利下调 8%，但维持 25E/26E 财年的盈利。该行认为，由于最坏的情况可能已经过去，新加坡政府的 FE 半导体增长势头将继续推动 FRCB 在 25E 财年的集团盈利增长。

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